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中国市政债券的发展现状与对策分析 Analysis on Recent Development and Countermeasures of Municipal Bond in China 梁瓒 摘要：市政债券是地方政府从社会募集资金来满足地方基础设施建设以及某些政策目标 的重要融资工具。在发达国家，市政债券是政府公债体系的重要组成部分，并在债券市场上 具有举足轻重的地位。我国的经济迅速发展，城市化进程的推进都对市政建设资金的需求越 来越大，但我国法律规定地方政府不能直接负债，只能以企业债形式隐形负债，也带来许多 不可回避的问题。我国应当完善有关法律法规，建立市政债券市场，发展各种金融中介机构 的作用，规范地方政府的负债行为，真正解决地方政府建设资金需求问题。 Abstract:The municipal bonds is a significant finance instrument which is used by local government to raise money for local infrastructural investment .In developed countries,the municipal bond acts as an important part of government bonds system and bonds market.Chinese economic develops rapidly,and the financing demand for infrastructural investment is stronger.However,by Chinese law,local government cannot raise money directly other than issuing corporate bond in the name of corporate that set up by the government,and this brings some problems.The government should constitute the related laws and regulations,establish the municipal bond market,and regulating the local governments liabilities. 关键词：市政债券 基础设施建设 融资 Key Words:municipal bond,infrastructural investment ,finance 一、市政债券简要介绍 （一）市政债券的定义和产生背景 市政债券(Municipal Bonds)又称地方政府债券，是指各级地方政府或其授权代理的机 构发行的有价证券，所筹集的资金主要用于地方性基础设施建设，有时也用于弥补政府的经 常性支出与税收产生的季节性或暂时性失衡，债券本息的偿还来源于政府未来若干年的税收 收入或募集资金建设项目未来产生的收益。 政府是公共产品的主要供给者，也由此产生了政府对资金的需求。一般而言，政府的资 金来源主要就是税收收入和负债，而主要的负债形式就是发行债券，中央政府可发行国债， 以地方政府为发债主体的就是市政债券。根据公共产品所具有的非排他性和非竞争性程度， 公共产品可分为纯粹的公共产品和准公共产品。纯公共产品如国防、外交、立法、司法和政 府的公安、环保、工商行政管理以及从事行政管理的各部门所提供的公共产品，这些都是中 央政府和地方各级政府采用公共生产和公共提供方式来供给的公共劳务或服务，一般而言是 由政府财政全额负担，列支在政府的经常性支出范围内，主要依靠政府的税收收入。而准公 共产品如公共交通设施、电力、供水系统等城市基础设施建设由于初期投入资金巨大、回收 期限长，私人资本无力承担或不愿兴办，而基础设施的建设和完善的社会效益远远大于经济 效益，而且通常可使几代人受益，只能由政府来牵头引导投资。如果全部依靠某一届政府用 税收来全额承担，不公平也不现实，通过举债来筹集资金，不仅可以弥补财政资金的不足， 不会给地方政府的财政造成