中国股市非理性投资的现状成因及培育理性投资理念的建议.pdfVIP

　第 10 期 总第 132 期 商 　业 　经 　济 　与 　管 　理 No10 Vol 132 　　 2002 年 10 月 　　 Oct. 2002 BUSINESS ECONOMICS AND ADMINISTRATION 　 　中国股市非理性投资的现状 、成因及 培育理性投资理念的建议 江晓东 , 黄良文 ( 厦门大学 统计系 , 福建 厦门　361005) 摘要 :非理性投资是指投资者在投资决策时受很多非理性因素影响 ,如“做庄”、“跟庄”。中国股市的非理性投资现 象严重 ,这妨碍了股票市场正常功能的发挥 ,因此 ,分析非理性投资的成因及其对策具有重要的现实意义 。本文首 先通过三个统计指标的中外对比分析了中国股市非理性投资的现状 ;接着分析了价值投资理念难以立足的原因; 最后提出了培育理性的投资理念的若干建议 。 关键词 :理性投资 ;上市公司质量 ;投资者结构 ( ) 中图分类号 :F83091 　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 :1000 - 2154 2002 10 - 0041 - 05 　　一 、中国股市非理性投资的现状 因素较浓 。从表 1 , 可知我国股市 1996 年和 2001 中国的股票市场经常被人称为 “庄家市”、“政 年的换手率都远远超过其它国家或地区的股市换手 策市”和 “消息市”, 这说明了股市投资者的行为 率 。 受很多非理性因素的影响 。这表现为投资者的投资 ( ) 表 1 　中外证券交易所换手率对比 1996 、2001 理念还相当稚嫩 , 散户依靠四处打探消息和凭借技 ( ) 国家 地区 纽约 东京 伦敦 香港 上海 深圳 术分析法期望能够与庄共舞 , 战胜庄家 。而机构 (庄家) 更重视与投资 目标公司的新密关系 , 以便 换手率 ( 1996 年) 052 027 058 054 591 902 通过收集筹码来操纵股价 , 获取暴利 。有关庄家做 ( ) 换手率 2001 年 087 060 084 044 257 221 市的例子已是不胜枚举 , 曾到了 “无庄不成股”的 　　资料来源 : 《21 世纪经济报道》2002 年 4 月 15 日第 10 地步 。许多投资者寄希望于政策的变更而一夜暴 版 , 《证券市场导报》2002 年 1 月 。 富 , 在政策变更上下赌注 。投资者投资股票的目的 ( ) 2. 市盈率过高 不是现金红利 也几乎不可能 , 而是资本利得或 股价买卖价差