中国股票市场的有效性分析.pdfVIP

　第 15 卷 第 3 期 系 统 工 程 理 论 方 法 应 用 V o l. 15 N o. 3　 　2006 年 6 月 SYST EM S EN G IN EER IN G- TH EOR Y M ETHODOLO GY A PPL ICA T ION S Jun. 2006　 　　文章编号:(2006) 中国股票市场的有效性分析 1 2 张建华 , 　张　玲 ( 1. 怀化学院 经济管理系, 怀化 418008; 2. 湖南大学 工商管理学院, 长沙 410082) 【摘要】市场有效性不仅是一个资本市场健全发展的主要标志, 而且是许多传统理论的基本前提。虽然 ( ) ( ) 一般采用事件研究 巨额交易、股票分割等 和市场异象 规模效应、季节效应等 来对市场有效性进行研究, 但从股票市场过度反应的探讨中可知, 过度反应是一种进行市场有效性研究的好方法。本文则对公司股票由 于 ST 公告这一事件所导致的市场价格异常进行研究, 试图证明中国股票市场存在过度反应。通过实证分 析, 得出中国股票市场存在过度反应, 即市场是非有效的。 关键词: 收益回复; 过度反应; 公告效应 中图分类号: F 830. 9　　　文献标识码:A Eff ic iency Analysis of Ch inese Stock M arket , 　 ZH A N G J ian hua ZH A N G L ing ( 1. D epartm en t of Econom ics M anagem en t, H uaihua Co llege, H uaihua 410008, Ch ina; 2. Schoo l of Bu siness A dm in istration , H unan U n iversity , Changsha 410082) 【 】 ; Abs tra c t T he efficiency of m arket is no t on ly the m ain ly sign fo r a perfect cap ital m arket bu t also the fundam en tal hypo thesis of m any traditional theo ry. T he even t research (fo r exam p le, sub stan tial trading vo lum e, stock sp lits) and the anom aly of m arket (fo r in stance, size effect; stock m arket seasonality) are often u sed to study the efficiency of m arket. W e find that there are ex ist overreaction in the stock m arket. Ke y w o rds : retu rn reversal; overreaction; announcem en t effect 　　根据过度反应的内涵, 在过度反应现象下, 市场 或 0, 所以, 一个过度反应的市场不能被认定是一 上会出现以下两种现象: ① 股票价格的异常波动将 个有效的市场。