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我国流动性过剩及其宏观调控措施效应的实证研究 蒋冠，张萌 云南大学经济学院，云南昆明（650091 ） E-mail ：jiangguan@ 摘 要：本文首先从货币供给和需求方面研究流动性的决定因素，结果表明我国的货币需求 相对稳定，当前流动性过剩主要由货币供给决定，其次从货币供给方向出发，对2003 年以 来央行采取一系列控制流动性的货币政策进行效果分析，发现从2003 年下半年至2007 年1 季度，控制流动性的传统货币政策效果非常有限。另外对我国货币投放主要渠道的研究表明， 在人民币升值的预期下，套利外资大量涌入才是导致流动性过剩的根源，因此本文认为只有 一方面消除人民币升值预期；另一方面提高金融市场吸纳流动性的能力，这样才能从根本上 解决我国当前流动性过剩的问题。1 关键词：流动性；M2；汇率；预期 1. 流动性分析 1.1 流动性的定义和衡量指标 从宏观经济层面来说，流动性是指一个经济实体中，在某一时点上流通中的货币总量（货 币存量）。根据