米什金-货币金融学 第七章 股票市场 理性预期理论和有效市场假说.pptVIP

7.1 普通股股票价格的计算 单期估值模型 推广的红利估值模型 戈登增长模型 7.2 市场中股票价格的确定机制 竞价——bid 汽车出售的出价 股票价格的确定 结论：市场参与者在相互竞价过程中确定了市场价格。当出现有关该公司的新信息时，预期与价格多会发生变化。新信息会引起对未来股利水平和风险程度的预期的变化 由于市场参与者总是在接受新信息，并据此修正其预期，市场价格自然也总是处于变动过程之中 应用7-1与7-2 货币政策与股票价格 次贷危机与股票市场 7.3 理性预期理论 预期形成机制 适应性预期：基于过去的经验 理性预期：预期应与利用所有可得信息作出的最优预测（即对未来的最好估计）相一致。 理性预期等于基于所有可得信息的最优预测，但这一预测结果并非完全精确 理性预期理论的规范表述：Xe=Xof 理性预期假说 理性预期假说：在有效地利用一切信息的前提下，对经济变量作出的在长期中说来最为准确的，同时又与所使用的经济理论和模型相一致的预期。 在长期中，人们会准确地或趋向于预期到经济变量所应有的数值。 原因： 1、鸟没有学过空气动力学，却能飞的很好。 2、人们会从吃亏上当中吸取教训。 3、你在一段时间中可以欺骗所有的人，你在长期中可以欺骗一部分人，但你绝不可能在长时期中欺骗所有的人。 两者区别 理性预期是相对”适应性预期”而言的，所谓适应性预期就是运用某经济变量的过去记录