实物期权分析在企业的并购决策中的应用研究——许继集团收购天宇电气的案例分析.pdf

塞塑塑壑坌堑查垒些茎堕达堕史盟堕旦型塞=二堂堂苤堕坚塑丕羔堕皇塑塞型坌堑 较全面揭示出目标企业的投资价值，可以较为准确地确定收购价格范围，有利于 正确指导决策者进行并购投资决策。因此，在企业并购决策中，决策者应有机结 合自身的战略设计或构造各种内嵌期权，在动态中发现目标企业的投资价值。但 实物期权分析法并不是替代传统技术的全新框架，实物期权分析法是对传统企业 并购分析法的完善，不是全盘否定传统企业并购分析法，而是在保留传统企业并 购分析法的基础上，对传统企业并购分析法的缺陷进行了改进和突破，增加了企 业并购决策中目标企业投资价值衡量的合理性，我们应该把实物期权分析法和传 统方法有机结合起来。同时，实物期权分析在企业并购决策中应用还存在许多局 限性，决策者在实际操作中应借助于多种计算方法对目标企业投资价值进行衡量， 然后彼此验证，最终得到较为科学准确的评估结果。 关键词：实物期权；企业并购；定价模型。 Absuact Abstract 11lc ofthisdissertationisto therelevant ofthe objective study problemapplication ofReal fortheevaluation with to revealvarious Options ofcompaniesregardMA，and lieinthe the ofthe ofreal tothe options MA，analysisadvantageapplicationoptions ofthe then aframeworkforthe mergersacquisitions．anddevelop decision-making investmentvalueofthe andthe modelintheMA． companypricing the 1 introducescurrentsituationandthe ofMA Chapterbriefly existingproblem in then the ofthe ofROAonthe China,andpresentsstudyway application illustrates main ofMA．and the contentsandthe decision-making significance,the as framedstructureofthe well． study 2 thevariousstudiedmaterialsabout introduces Chapterbriefly options，realoptions andthe theories inthePRC．andoverseas． pricing ofMA 3 the ofReal withMAtransactions．Herethe Chapterpresentsapplication