01第一章期货市场概述-精.pptVIP

期货与期权 江苏师范大学商学院 孙云辉 TelE-mail:syhsxj@jsnu.edu.cn 参考书目 1.中国期货业协会编:期货市场教程(全国期货从业人员资格考试用书(基础知识部分) ).北京:中国财政经济出版社,2013年1月第八版. 2. John C., Hull：Options, Futures, and other Derivatives third Edith, Prentice-Hall, 1997 3.期权、期货和其他衍生产品，张陶伟译，华夏出版社，2000. 课程性质及要求 1.课程性质：选修课 2.考核方式：开卷 3.平时成绩： （1）考勤+课堂讨论 （2）作业 4.总成绩=平时成绩（40%）+期末考试成绩（60%） 第一章 期货市场概述 第一节 期货市场的形成和发展 第二节 期货市场的特征 第三节 期货市场的功能与作用 第四节 中外期货市场概况 第一节 期货市场的形成和发展 一、期货市场的形成 （一）期货市场的萌芽 期货市场最早萌芽于欧洲。期货交易是货物的一种买卖方式，在商品交易比较发达的古希腊和古罗马时期就出现过类似期货的交易。 期货交易萌芽于远期交易。 （二）现代期货交易的形成 现代意义期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。其标志为： 对冲、保证金和结算机构 产生的原因： 粮食集散地季节性供求的失衡 一些商人建立粮仓出现了储运商 为求价格安全开展远期交易 1848年82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT） 功能与变迁： 最初的交易所只是一个商会组织 1851年引进远期合同 1865年推出了标准化合约，实行保证金交易。 1882年引进对冲交易方式 1883年成立结算协会 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，现代意义的结算机构出现。 二、期货市场相关范畴 期货通常指期货合约。期货合约是期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。 标的物即为期货品种，既可以是实物商品，也可以是金融产品。 上海期货交易所黄金期货标准合约 芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货合约 三、期货市场的发展历程和趋势 （一）国际期货市场的发展历程 由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 1.商品期货 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。 (1)农产品期货。包括小麦、玉米、大豆、棉花、咖啡、可可、黄油、鸡蛋、生猪、活牛、木材、天然橡胶等。 (2)金属期货。包括铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银、黄金等。 (3)能源化工期货。包括原油、汽油、取暖油、天然气和丙烷等。 2.金融期货 布雷顿森林体系解体利率汇率波动频繁 金融期货品种得到迅速开发 金融期货四大类别： 外汇期货：1972年5月，CME 利率期货：1975年10月，CBOT，GNMA（国民抵押协会债券期货合约） 股票价格指数期货：1982年2月，KCBT（美国堪萨斯期货交易所） 股票期货 金融期货已经成为国际期货交易的主体。 期货交易的产生与发展 （二）国际期货市场发展的趋势 1.交易中心日益集中 世界上有百余家期货交易所，但称得上国际期货交易中心的主要集中在芝加哥、纽约、伦敦东京等地； 20世纪90年代，新加坡、香港、德国、法国、巴西等国或地区的期货市场发展较快。 2.改制上市成为潮流。 公司制改革和公开发行上市成为全球交易所发展的一个新方向。 3.交易所合并愈演愈烈 各交易所纷纷以合并的方式扩大自身规模并提升市场影响力。 2007年芝加哥商业交易所（CME）与芝加哥期货交易所（CBOT）合并组成CME集团，2008年纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商品交易所（COMEX）又加入进来，形成了基本统一的芝加哥期货市场 2006年6月，纽约证券交易所集团和总部位于巴黎的泛欧交易所达到总价约100亿美元的合并协议，组成全球第一家横跨大西洋的纽交所-----泛欧交易所集团 4.金融期货发展势不可挡 交易量已大大超过商品期货，出现上市品种金融化的趋势。 2011年，全球衍生品总成交量达到249.7亿手，金融品种占到88.7%。 5.交易方式不断创新 传统的期货交易是以场上公开喊价的方式为主。随着现代电子和通讯技术的飞速发展，期货市场打破了时空限制，采用电子化交易方式。 与公开喊价相比，电子交易所具的优势：一是提高了交易速度；二是降低了市场参与者的交易成本；三是突破了时空的限制，增加了交易品种，扩大了市场覆盖面，延长了交易时间且更具连续性；四是使交易更为公平，无论市场参与者是否居住在同一城市，只要通过许可都可参与同一市