江西财大、公司财务学第十章-精.ppt

第十章 权益融资 教学目的与要求: 通过本章的学习，应能理解掌握吸收直接投资、普通股、优先股及认股权证融资等权益融资方式的特征及其优缺点，并熟悉各种类别的权益融资概念，了解相关权益融资条件、程序等。 公司资金源于权益融资与债务融资两种渠道与方式，而初始状态的资金则源于权益资本，任何公司的筹资都首先从权益资本的筹集开始，然后在此基础上考虑债务方式的融资，即通过资本结构的决策获得主权资本运用的杠杆效应。 权益融资是企业依法筹集并长期拥有、自主支配的资金，它包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。权益融资的方式主要有吸收直接投资、发行普通股与优先股，以及认股权证融资。 第一节 吸收直接投资 一、吸收直接投资含义 吸收直接投资（Non-Stock Invested Capital）是企业以协议等形式吸收国家、法人和个人直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。 二、吸收直接投资的种类 （一）按投资者分类 1．吸收国家直接投资，形成国家资本金； 2．吸收企业、事业单位等法人的直接投资，形成法人资本金； 3．吸收企业内部职工和城乡居民的直接投资，形成个人资本金； 4．吸收外国投资者的直接投资，形成外商资本金。 （二） 按投资者的出资形式分类 1．以现金出资 2．以实物出资 3．以无形资产出资 三、吸收直接投资的程序 （一） 确定吸收直接投资的数量 （二） 选择吸收直接投资的具体形式 （三） 签署投资协议并付诸实施 四、吸收直接投资的优缺点 （一）吸收直接投资的主要优点 1．财务风险较小 2．投资速度快捷 （二）吸收直接投资的缺点 1．成本较高 2．产权不够明晰 3．容易分散企业控制权 第二节 普通股融资 一、股票的特征 （一）无限期性 （二）风险性 （三）可转让性 （四）权责性 二、股票的分类 （一）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 （二）按股票是否标明金额，可分为有面值股票和无面值股票 （三）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 （四）按发行对象或上市地区的不同，又可将股票分为A 股、B股、H 股和N股等 三、股票发行 （一）股票发行的条件 1．新设立的股份有限公司申请公开发行股票。 按《中华人民共和国公司法》、《上市公司发行新股管理办法》的规定。 3．股份有限公司增资申请发行股票。 （二）股票发行的程序 1．设立发行股票的基本程序 （1）发起人认足股份，交付出资。 （2）提出募集股份申请。 （3）公告招股说明书，制作认股书，并签订承销协议。 （4）招认股份，缴纳股款。 （5）召开创立大会，选举董事会、监事会。 （6）办理公司设立登记，交割股票。 2．增资发行股票的基本程序。 （1）作出发行新股的决议。 （2）提出发行新股的申请。 （3）公开招股说明书，制作认股书，签订承销协议。 （4）招认股份，缴纳股款，交割股票。 （5）召开股东大会改选董事、监事，办理变更登记并公告。 （三）股票发行与销售方式和发行价格 1．间接公募发行及承销 间接公募发行，指通过证券发行中介机构（一般为投资银行）公开向社会公众发行股票，一般证券发行中介机构承担发行风险。 股票发行的承销方式，指发行公司将股票销售业务委托给证券发行中介经营机构代理。股票承销又包括包销和代销两种具体办法。 2．直接私立发行及直销 也有的股票采用不公开直接发行，指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销，即自销。 3．股票发行价格 股票的发行价格一般有以下三种： (1)等价（Issuance at par）。 (2)时价(Issuance of stock at Market Price)。 (3)中间价(Issuance of stock at Mean Price )。 四、股票上市 (一)股票上市的考虑因素 1．股票上市可为公司带来的益处 （1）有助于改善财务状况。 （2）有利于收购其他公司。 （3）有利于市场客观评价企业。 （4）有利于激励职员。 （5）有利于提高公司知名度，吸引更多顾客。 2．股票上市可能对公司产生的负面影响。 （1）使公司信息公开。 （2）使公司注重短期效益。 （3）公开上市需要很高的费用。 （二）股票上市的条件 公司公开发行的股票进入证券交易所交易必须受严格的条件限制。 （三）股票上市的暂停与终止 五、普通股融资的优缺点 （一）普通股融资的优点 1．资本的永久性 2．融资风险较小 3．限制较少 （二）普通股融资的缺点 1．资本成本高 2．控制权会分散 第三节 优先股融资 优先股（Preferred stock）是股份公司专门为某些获得优先持股权的投资者而设