湘潭大学企业技术管理第六章投资项目财务效益评估-精.ppt

第六章 投资项目财务效益评估 6.1 可行性研究概述 1 投 资 项 目 过 程 ?? 投资前期（提议 论证 决策）[可行性研究阶段] 1、机会研究阶段 根据国家长远规划等政策制度和法规、结合自身发展需要、市场条件开发符合利益目标的投资机会。 政府投资项目：项目主办者向上级提交项目建议书 上级主管部门获批。 企业投资项目：企业自身 编制机会研究报告 企业决策者批准 机会研究内容： （1）项目可利用的自然资源 （2）项目所在行业的发展现状 （3）社会对项目提供的产品或服务的未来潜在需求量 （4）同类产品的跨国贸易对项目可能产生的影响 （5）与项目有关的上游投资和下游投资状况 （6）项目的经济规模 （7）一般的投资成本和生产成本费用即主要投入物的供应状况 （8）有关的政府政策和法律制度 研究经费占投资总额：0.2%—1% 时间：1—3个月 机会研究阶段对项目投资成本和生产成本费用的估算精度（误差要求）：+（-）30% 2、初步可行性研究阶段 对机会研究的结论和一些关键的问题进行广泛的资料收集、分析论证和方案筛选。 目的：判断项目是否有进行详细可行性研究的可能性。 作用：缩短项目论证时间，节约论证资金，提高决策的效率和准确性。 初步可行性研究的内容： （1）产品的市场研究和初步的生产规划 （2）投入物的供应数量和供应渠道 （3）项目的场址选择 （4）项目的设计方案（土建工程和设备工程） （5）人员配备合组织机构形式 （6）项目实施的进度计划 （7）初步的财务效益分析 （8）关键技术的论证和必要的结论 （9）对供应商的考察 初步可行性研究阶段对项目投资成本和生产成本费用的估算精度（误差要求）：+（-）20% 研究经费占投资总额：0.25%—1.25% 时间：4—6个月 3、? 可行性研究阶段（详细可行性研究）[投资决策的重要基础] 根据联合国工业发展组织（UNIDO）编写的《工业可行性研究编制手册》，研究内容为： （1）实施要点：项目的优缺点、实施可能性、关键问题。 （2）项目的背景和历史：政策、发展历史、管理体制、经营业绩等。 （3）?市场和企业的生产能力 （4）?项目投入物 （5）?项目的坐落位置和场所 （6）?项目设计 （7）?项目的组织机构和管理模式 （8）?人员配备 （9）实施计划 （10) 财务和经济分析 可行性研究阶段对项目投资成本和生产成本费用的估算精度（误差要求）：+（-）10% 研究经费占投资总额：1.0%—3.0%（小型项目），0.2%—1.0%（大型项目） 时间：8—10个月 6.6 改扩建与技改项目的财务评价 6.6.1 改扩建项目的特点 （1）项目是既有企业的有机组成部分，同时项目的活动与企业的活动在一定程度上是有区别的。 （2）项目的融资主体和还款主体均为既有企业。 （3）项目在不同程度上利用了既有企业的资产和资源，且不发生资产和资源的转移。 （4）建设期内既有企业生产（运营）与项目建设一般同时进行。 6.6.2 改扩建项目财务评价的特殊性 项目的效益和费用计算，应采用“有无对比法”，正确识别和估算“有项目”、“无项目”、“现状”、“新增”、“增量”五种状态下的资产、资源、效益与费用。 “有项目”、“无项目”的口径和范围应保持一致，避免费用与效益误算、漏算或重复计算。 增 量 法 程序：首先计算改扩建和技改产量的增量现金流量，然后根据增量现金流计算增量效果指标，并作出决策。 采用“有无对比法”而不采用“前后对比法”计算增量现金流。 6.6.3 改扩建项目的财务评价 （1）改扩建项目的财务评价内容和指标 改扩建项目的财务分析一般建设项目财务分析的基本原理和分析指标。由于项目于既有企业既有联系又有区别，一般要进行项目层次和企业层次的分析。 （2）改扩建项目的财务评价相关报表 表7-9 项目敏感性分析表 分析 敏感因素变化幅度 敏感性分析结果 销售价格 经营成本 固定资产总投资 净现值 内部收益率 动态投资回收期 基本方案 ? ? ? 612.30 28.03% 5.65年 ? -10% ? ? -795.72 ? ? ? ? +10% ? -603.35 ? ? ? ? ? +10% 536.70 21.69% 6.30年 （8）盈亏平衡分析。 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 =固定成本÷（销售收入-可变成本-销售税金及附加） =611÷（2791-2010-15.2）=79.8% 即当年生产浸渍纸319.2万立方米，贴面板27.93万张，年销售收入为2227