第1章-投资环境-精.pptVIP

1-* 系统性风险的上升 系统性风险: 当一个市场产生问题并波及其他市场时，整个金融系统可能会崩溃。 一起违约可能引起其他一系列违约。 出售资产的浪潮可能会引起资产价格的螺旋式下降。 这种杀伤力在机构之间、市场之间传递。 1-* 系统性风险的上升 银行资产和负债的到期日和流动性之间并不匹配。 负债是短期的、流动的 资产是长期的、非流动的 需要不断再融资改善资产组合 高杠杆比率使得银行几乎没有保证金来确保其安全。 1-* 系统性风险的上升 投资者过分依赖结构化产品，如信用违约互换来实现信用升级。 信用违约互换合约通常是场外交易，缺少公开披露，没有要求保证金。 金融工具和金融市场间的联系并不透明。 1-* 系统性风险和实体经济 增加流动性以降低破产风险，打破估值风险、对手风险、流动性风险的恶性循环。 增加结构化产品如信用违约互换合约的透明度。 改变激励机制以减少过度冒险，降低评级机构的代理问题。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 投资学INVESTMENT 上海财经大学金融学院 第一章 投资环境 一、投资的概念与特点 (一)投资的共同内涵 1.投资要有一定量货币 2.投资是一种延迟消费 3.投资都是将一定的货币转换为资产 4.投资需要一定的时间且有难以预料的风险 1-* (二)投资的定义 投资是经济主体(企业和个人)为了获得未来收益而垫支资本转换为资产的过程，这一过程的结果因存在风险而呈现不确定性。这个定义一般称为广义投资。 1-* (三)广义投资的分类 1.实体投资：狭义的投资，系指对设备或建筑物等实物资产的购置以形成新的生产能力。 2.金融投资:指投资者为了获取收益而通过银行存款，购买股票、债券等金融资产让渡资金使用权以获取收入的行为过程。 3.知识投资：指通过购买人力资源或支付教育经费以获得高素质员工而增加企业价值和劳动者自身收益的行为过程。 1-* * （四）实体资产与金融资产含义 实体资产 取决于该社会经济的生产能力，为经济创造净利润。 如土地、建筑物、机器以及可用于生产经营的固定资产、流动资产和无形资产。 金融资产 对实物资产的索取权 * （五） 金融资产种类 三类： 固定收益型或债务型证券 普通股或权益型证券 衍生证券 * （六）固定收益型证券 承诺支付固定的收益流，或按某一特定的公式计算的现金流。 货币市场上的债务型证券：期限短、流动性强且风险小 资本市场上的固定收益型证券：长期证券，这些证券有的违约风险较低相对比较安全，有的风险相对较高。 * （七） 普通股证券和衍生证券 普通股证券代表了证券持有者对公司的权益或所有权. 证券持有者的收益并不固定, 权益投资的绩效取决于公司运营的成败。 衍生证券 其收益取决于其他资产（股票和债券）的价格。 通常用来规避风险。 二、实体投资与金融投资的联系和区别 (一)实体投资与金融投资的联系 1.实体投资是经济社会懒以生存和发展的基础。 2.在现代发达的市场经济中，实体投资必须依赖于金融投资，金融投资为实体投资提供巨大的资本资源。 3.金融投资加快实体投资的筹资速度。 4.金融投资为实体投资者提供了分散风险的屏障。 1-* (二)实体投资与金融投资的区别 1.实体投资是直接投资，金融投资是间接投资。 2.实体投资的过程是实物资产的购置过程，它最关注的是新的资本品能否形成；金融投资的过程是金融资产的买卖过程，它最关注的是持有的金融资产能否保值和增值。 3.实体投资的最终结果是新的资本品，它的转让不可分割；而金融投资的最终结果就是持有或卖出分割得很小的资本证券，它的转让非常方便。 1-* 三、直接金融与间接金融 (一)间接金融：又叫间接融资，是指融资方与投资方通过金融中介而间接融通资金的方式，即融资方向银行申请贷款，银行向投资人吸收储蓄的方式。 1-* (二)直接金融：又叫直接融资，是指融资方与投资方不通过金融中介而直接融通资金的方式，即融资方直接向社会发行股票债券向投资人筹措资金的方式。 1-* 四、直接金融投资与间接金融投资 (一)直接金融投资：指投资者在资本市场上直接购买股票、债券等由筹资者发行的基础证券，通过买卖获得收益的投资方式。 (二)间接金融投资：指投资者不直接购买基础股票债券等有价证券，而是通过购买基金份额、期货