第8章国际金融创新-精.pptVIP

第8章 国际金融创新 本章主要内容 国际金融创新为跨国公司提供了回避多样化外汇风险的可能性，也改变了目前外汇市场的结构。越来越多的公司需要由投资银行提供更为个性化的外汇风险管理服务。本章对国际金融创新的概念和种类进行了简述，分别介绍了表内业务创新和表外业务创新，并对每一种金融衍生产品的应用给出了具体的例子 案例 迪斯尼的成功 8.1国际金融创新概述 8.1.1金融创新 1.金融创新的概念 狭义的金融创新指金融工具和金融业务的创新 广义的金融创新则包括金融机构、金融业务、金融工具、金融市场和金融电子化技术的创新 2.金融创新的原因 (1)信息技术的推动 (2)国际经济一体化发展的需要 (3)回避金融风险的需要 (4)回避金融管制的需要 (5)金融自由化的影响 (6)金融竞争的加剧 8.1国际金融创新概述 8.1.2表内业务创新 1.存款工具的创新 (1)大额存单(CD) 功能 一是可以在二级市场变现，当企业需要现金时它具有活期存款的功能 二是付息，具有定期存款功能，不像活期存款那样不支付利息 三是获利功能，它的利息高于国库券，是比国库券更理想的投资对象 (2)货币市场互助基金(Monetary Market Mutual Fund,简称MMMF) (3)可流通的提款证(Now Account) (5)超级可转让支付命令账户(Super Now A/C) 2.支付工具的创新 8.1国际金融创新概述 3.贷款业务的创新 (1)可转让贷款证券 (2)分享股权贷款 (3)弹性偿还贷款 (4)累进偿还贷款 4.融资工具的创新 (1)浮动利率债券(Floating Rate Notes) (2)零息债券(Zero Coupon Bonds) (3)垃圾债券(Junk Bonds 5.资产证券化 8.1国际金融创新概述 8.1.3表外业务创新 1.互换交易 (1)货币互换 (2)利率互换 2.票据发行便利 (1)有关概念 ①票据发行便利(Notes Issuance Facility,简称NIF) ②循环包销便利(Revolving Underwriting Facility,简称RUF) ③多种选择融资便利(Multiple Option Facility,简称MOF) (2)票据发行便利的特点 (3)票据发行便利的费用 (4)票据发行便利的发行程序 3.远期利率协议 8.1国际金融创新概述 4.对冲基金 (1)一个引起全世界关注的衍生产品 (2)对冲基金的基本概念 (3)对冲基金的主要特征 ①巨大的杠杆作用 ②高风险、高回报 ③满足不同层次的需求 ④吸引华尔街精英 (4)对冲基金的操作原理 ①简单对冲 ②市场均衡策略 ③双重陷阱 (5)对冲基金的种类 ①宏观对冲基金 ②套利对冲基金 8.2外汇期货交易 8.2.1外汇期货交易的概念 外汇期货交易（Foreign Exchange Future）又称货币期货（Currency Future），它是指在有组织的交易市场上以公开叫价的方式进行外币期货合约买卖的外汇交易 (1)货币期货的买方或卖方可在合约的交割日到来之前的任何时间采取对冲交易，以结束其期货头寸，而无须进行实物交割 (2)期货合约是以日为单位进行清偿的合约，而不是“在未来某一时日”进行一次性统一清偿的交易 (3)期货合约持有至到期日仍未对冲，则需以当日的汇率交割，而不是以什么所谓的“协议价格”交割 8.2外汇期货交易 8.2.2外汇期货交易的历史 8.2.3外汇期货交易的功能 (1)价格发现。所谓价格发现是指外汇期货市场形成的货币价格 (2)风险转移。套期保值者通过外汇期货合约的买卖将面临的汇率风险转移出去，以达到避险的目的 (3)投机。投机是指本身在目前或未来并无现货头寸的情况下进行外汇期货交易，以从期货的价格变动中取得利润 8.2外汇期货交易 8.2.4外汇期货交易的有关规定 1.保证金 (1)初始保证金（Initial Margin）。初始保证金是签订期货合同时必须缴存的保证金数量 (2)维持保证金（Maintenance Margin）。维持保证金是指保证金被允许下降的最低水平 (3)变动保证金（Variation Margin） (4)双重保证金制度。外汇期货交易由买、卖双方委托经纪人通过交易所进行 2.合约标准化 (1)合约金额标准化 (2)交割时间标准化 8.2外汇期货交易 3.报价 4.价格波动幅度 (1)最小价格波动幅度 (2)最高价格波动幅度。 5.清算 (1)结算制度 (2)外汇期货价格变化与持有者损益 (3)实物交割的汇率 (4)套期保值原理 6.手续费 8.2外汇期货交易 8.2.5外汇期货交易的程序 （1）期货交易者在经纪公司开立一个保证金账户 （2）期货买方或卖