第五章筹资管理-精.pptVIP

二、债券筹资 （一）种类 1、定义 债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 2、基本要素： 面值：债券的票面金额，是债券到期时偿还债务的金 额。 期限：债券期限从数天到几十年不等。但由于利率和 汇率的剧烈波动，投资者不愿投资还本期限太 长的债券。 利率：一般为固定利率，近些年也有浮动利率。债券 的利率一般是年利率，面值与利率相乘可得出 年息。 价格：理论上，债券的面值就应是它的价格，但由于 市场利率等因素的影响，债券的市场价格常常 脱离它的面值。发行者计息还本，是以债券的 面值为依据，而不是以发行价格为根据的。 3、种类：政府债券、金融债券、公司债券 信用债券、抵押债券、担保债券 记名债券、无记名债券 短期债券、长期债券 可转换债券、不可转换债券 （可转换债券的基本要素包括：基准股票、票面利率、 转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售 条款、转换调整条款或保护条款） 上市债券、不上市债券 固定利率债券、浮动利率债券 参加公司债券、不参加公司债券 （二）债券评级 1、对于公司债券而言，发行公司债券的信用等级是决定公司 债券收益率以及发行价格的重要因素。 2、通常把公司债券的信用等级视为其债券风险的指示器。 3、投资者一般都是厌恶风险的，因此信用等级低的债券被认 为是高风险债券，要求应有较高的收益率。而信用等级高的 债券，被认为是风险较小的债券，因而可以要求以相对较低 的收益率。这样收益率的大小直接影响到公司债券的发行价 格。 债券评信机构；3等9级 ：AAA、AA、A、 BBB、BB、B、 CCC、CC、C AAA-最高级 AA-高级 A-上中级 BBB-中级 BB-中下级 B-投机级 CCC-完全投机级 CC-最大投机级 C-最低级 （三）债券的发行 1、债券发行的条件 发行公司债券必须符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 （4）筹集的资金投向符合国家产业政策。 （5）债券的利率不得超过国务院限定的水平。 （6）国务院规定的其他条件。 发行公司债券所筹集的资金，必须用于审批机关审批的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 上市公司发行可转换债券，应当符合下列条件： （1）最近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率 平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类 公司可以略低，但是不得低于7%。 （2）可转换债券发行后，资产负债率不高于70%。 （3）累计债券余额不超过公司净资产额的40%。 （4）筹集资金的投向符合国家产业政策。 （5）可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的 利率。 （6）发行额不少于1亿元。 （7）国务院证券委员会规定的其他条件。 2、债券发行的程序 （1）发行决议或决定 由董事会制定方案，股东大会做出决议后，报请国务 院证券管理部门的批准。国有独资公司发行公司债券， 由国家授权投资的机构或者国家授权部门做出决定， 报请国务院证券管理部门批准。 （2）发行的申请与批准 向国务院证券管理部门提出申请并提交公司有关文件， 包括公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、 资产评估报表和验资报表等。 （3）制作募集办法并予公告 《公司法》的有关规定载明与本次发行有关的所有具 体事项，包括公司名称、债券总额和票面金额、债券 利率，还本付息的期限与方式，债券发行的起止日期、 公司净资产额、已发行的尚未到期的债券总额、公司 债券的承销机构。 （4）募集款项 公司债券的发行方式有直接向社会发行（私募发行） 和由证券经营机构承销发行（公募发行）两种。 3、债券的发行价格 债券发行价格三种情形： 平价发行。当债券利率=市场利率 溢价发行。当债券利率市场利率 折价发行。当债券利率市场利率