第五章项目资金结构-精.pptVIP

第五章 项目资金结构 5.1 项目资金结构的确定 5.2 股本资金的筹集 5.3 债务资金的筹集 5.1 项目资金结构的确定 5.1.1　债务资金和股本资金的比例关系 5.1.2　项目资金的合理使用结构 5.1.3 税务安排对融资成本的影响 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务资金。 在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑债务资金和股本资金的比例关系,项目资金的合理使用结构以及税务安排对融资成本的影响等三个因素对项目资金结构的影响,多方权衡后合理确定。 5.1.1　债务资金和股本资金的比例关系 安排项目资金的一个原则是在不会因为借债过多而伤害项目经济强度的前提下尽可能地降低项目的资金成本。 确定一个项目债务资金和股本资金比例的主要依据是该项目的经济强度,而且这个比例也会随着部门、投资者状况、融资模式等因素的不同相应变化,并在一定程度上反映出安排资金结构时借贷双方在谈判中的地位、金融市场上资金供求关系和竞争状况,以及贷款银行承受风险的能力等.  5.1.2　项目资金的合理使用结构 确定项目资金的合理使用结构，须建立在债务资金与股本资金比例关系合理的基础之上，除此之外，还应考虑以下四个方面： 1、资金需求总量。准确地制订项目的资金使用计划确保项目资金需求总量，是项目融资工作的基础。融资工作开始前，投资者必须周密的确定项目的资金使用计划并在资金使用计划中留有充分的余地。 2、资金使用期限。投资者的股本资金是项目资金结构中使用期限最长的资金，他们多与项目的生命周期紧密相连。而项目资金结构中的债务资金都是有固定期限的。 3、资金成本及其构成。投资者的股本资金成本是一种相对意义上的成本概念，对投资者而言，它只是一种机会成本。而项目的债务资金成本则是一种绝对的成本，它主要是指项目贷款的利息成本。 4、融资结构。确定适宜的融资结构是保证项目资金使用结构合理的必要前提，对多数项目而言，混合结构融资是其合理选择。 5.1.3 税务安排对融资成本的影响 这里所说的税务安排对融资成本的影响，主要就是指利息预提税对融资成本的影响。 预提税是一个主权国家对外国资金的一种管理方式，可分为红利预提税和利息预提税。其中以利息预提税应用最为广泛。 5.2 股本资金的筹集 5.2.1　股本资金 5.2.2　准股本资金 广义的股本资金还包括从属性债务即准股本资金。项目融资中，股本资金和债务资金虽然在形式上有所不同，但并没有本质上的区别，他们承担项目运行中产生的同样的风险。对于投资者来说，由从属性债务所构成的准股本资金在资金安排上较之股本资金更具灵活性，并在资金序列上享有较为优先的地位。下面分析这两种资金形式。 5.2.1　股本资金 项目中的股本资金投入实际上就是一种风险投资,它构成了项目融资的基础. 投资者增加股本资金投入，可以增加项目的经济强度，提高项目的风险承受能力。 1、股本资金的作用： （1）可提高融资项目的抗风险能力。 （2）决定投资者对项目的关心程度。 （3）对项目融资具有良好的心理鼓励作用。 2、股本资金的主要形式： 在融资项目的资本结构中各个国家应用最普遍的股本资金形式就是认购项目公司的普通股和优先股。 普通股是公开发股公司的所有权单位，购买了公司普通股的公司所有者除有权得到其股票红利外，还有权投票选举董事和处理其他重要事宜。 优先股以规定的股息率支付红利，并在资产清理和支付红利上有优先于普通股的权力。 在项目融资过程中,有时与某个项目开发有关的一些政府机构和公司出于其政治利益或经济利益等方面的考虑,也会为项目提供类似的股本资金.这类资金通常被称为第三方资金,它直接构成了对项目股本资金的一种补充式支持。 以贷款担保形式作为项目股本资金的投入,是项目融资中具有特色的一种资金投入方式。它是指在融资结构中,投资者不直接投入资金作为股本资金或准股本资金,而是提供固定金额的贷款担保作为替代。对于项目投资者来说，这是利用资金的最好形式， 贷款担保作为股本资金有两种主要形式: （1）担保存款 （2）备用信用证担保 贷款担保在项目融资结构中的作用同样也分为两种形式： （1）一般性贷款担保 （2）针对性贷款担保 5.2.2　准股本资金 准股本资金是指投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。相对于股本资金而言，准股本资金在债务本金的偿还上更具