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／ 经 大／学／学／教
2012年9月 JoumalofShanxiFinanceandEconomicsUniversi Sep．，2012
第34卷 第9期 VoI．34 No．9
债务治理、高质量审计与自由现金流过度投资
来 自我国A股上市公司的经验证据
廖义刚
(江西财经大学会计学院，江西南昌330013)
[摘 要]以2003～2009年我国A股上市公司为样本，考察高质量审计与银行借款的交互作用对 自由现金流过度投资的影
响。研究发现：银行借款可以显著地缓解 自由现金流过度投资问题，该缓解效应主要来自于短期借款；随着高质量审计的引入 ，
银行借款缓解 自由现金流过度投资的效应更显著，表明高质量审计与债务治理机制之间存在协同效应；进一步检验还发现 ，高
质量审计与银行债务治理机制间的协同效应更显著地存在于金融发展程度高的非国有上市公司中。
[关键词]高质量审计；债务治理效应；自由现金流；过度投资
[中图分类号]F406．76 文【献标识码】A [文章编号】1007--9556(2012)09—0074—11
DebtGovernance，HighQualityAuditandOverinvestmentofFreeCashFlow
LIAOYi—gang
(SchoolofAccounting，JiangxiUniversityofFinanceEconomics，Nanehang330013，China)
Abstract：SelectingasampleofA-Sharelistedfirmsfrom 2003to2009，thispaperinvestigatestheeffectoftheinterrelation—
shipbetweenhigh—qualityauditingandbankloansOiloverinvestmentoffreecashflow．Themainfindingsasfollowing：bankloanscan
relievetheoverinvestmentoffreecashflow，andthisalleviatingeffectsaremainlycausedbyshort-term loans；withtheintroductionof
high—qualityauditing，thealleviatingeffectsofoverinvestmentoffreecashflow inducedbybankloansaremoresignificant，whichim-
plicatesthattherearesynergisticeffectsbetweenhigh-qualityauditingandthegovernancemechanism ofloans．Furtherresearchsug-
geststhatthesynergisticeffectsofhigh—-qualityauditingservicesandthegovernancemechanism ofloansaremoresignificantfornon——
state—ownedlistedfimr sinthehighfinancialdevelopmentmarket．
KeyW ords：highqualityaudit；debtgovernancemechanism；freecashflow；overinvestment
一 、 引言 用的现金流转移至债权人，因此适度负债有助于提
经理人一般倾向于通过过度投资行为构建 “经 升公司治理水平，从而可以有效降低管理层的可控
理人帝国”，而公司规模的扩大将有助于经理人降低 自由现金流并增加对
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