民族地区金融市场和民族企业融资问题的研究.docVIP

民族地区金融市场与民族企业融资问题研究 周运兰 2011-12-20 10:39:05　　来源：《中南民族大学学报：人文社会科学版》(武汉)2011年4期 　　内容摘要：民族地区作为经济欠发达地区，跟全国其他地区特别是东部沿海地区比较，民族地区金融市场总体发展水平存在较大差距，处于不发达状态。资本的稀缺已经成为其经济发展的瓶颈，企业也面临着较为严重的融资及发展等问题。需要促进民族地区银行和债券等金融市场的发展、完善多层次的资本市场体系，以期解决民族企业的融资问题，促进民族地区金融市场和经济的发展。　　关键词：民族地区；金融市场；股权融资；债权融资；多层次资本市场　　作者简介：周运兰(1974- )，女，湖南省道县人，博士，中南民族大学副教授，主要研究中小企业融资、股权再融资。　　中图分类号：F127.8文献标识码：A文章编号：1672-433X(2011)04-0129-06　　本文所指的西部民族地区，包括了5个民族自治区以及所有其他省的民族自治州、自治县等地区。到目前为止，民族地区金融市场已具有一定规模，不仅为民族地区企业的投融资与发展壮大提供了支持，还有力推动了民族地区经济的发展。但民族地区作为经济欠发达地区，金融市场不够成熟，融资难问题成为民族地区企业关注的焦点。如何大力推动民族地区金融市场的快步发展，通过市场机制将有限的稀缺性资本配置到最有效率的领域，对促进我国民族地区经济的较好增长，具有十分重要的意义，也是值得深入研究的问题。　　本文将对我国民族地区金融市场包括多层次资本市场、银行信贷市场和债券市场的发展情况作一定考察，发现和分析存在的主要问题，总结成功经验，吸取失败教训；同时，对促进资本的市场化、促进民族地区银行和债券等金融市场的发展、完善多层次的资本市场等方面进行探讨，以期解决民族地区企业的融资问题，促进民族地区金融市场和经济的发展。　　一、民族金融市场支持民族地区企业融资现状分析　　(一)股权融资市场支持民族地区企业股权融资的现状　　1.民族地区企业从公开股票市场进行股权融资的现状。截止到2010年6月17日，民族地区一共有111只上市公司股票(其中A股109只，B股2只)，占全国总数的5.65%。整体上说在我国公开证券市场所上市的民族地区企业股票较少，比重也较低。如表1和表2为民族地区企业首次新股上市总股本、筹资净额、总市值和各种分类情况等的表格。 　　从表1可知，111只民族地区上市股票中首次发行实际募集资金的净额较少，仅为3495695.18万元，占全国的1.50%，而民族地区新股发行的总股本额也只占全国的2.25%，目前(按2010年6月17日数据计算)，民族地区A股总市值60万元，占全国的4.00%。　　本文将总股本小于等于2亿股，首批可流通股本小于等于5000万股作为划分中小型企业的代替标准，从上表2可知，民族地区上市的109家企业中有75家属于中小上市公司，占68.81%，有34家属于较大的上市公司，占31.19%，说明民族企业上市公司中，中小上市公司所占比率较高。而且在上市的109家民族地区企业中，有13家(占11.93%)公司亏损一年以上，变成了ST或者*ST公司，说明上市的民族地区企业其经营业绩、财务状况都不够太好。　　另一方面，深圳中小企业板从2004年5月开市，截止至2010年12月30日，一共有526家企业上市，其中有16家少数民族地区上市公司，占3.04%；而深圳创业板市场从2009年10月30日开市，截止至2010年12月30日，一共有153家企业上市，而少数民族地区的上市企业仅有2家，约占1.31%的比重。由于我国的创业板市场开设和运行时间还不长，其交易和监管制度等方面都需不断改进与完善，而且目前很多中小企业仍在排队申请在创业板上市，因此规模较小的创业板市场还难以解决我国民族地区企业融资难的困境[1]。　　公开上市股权融资是指融资企业以社会公开方式，向公众投资者出售股权进行的融资，包括首次公开上市发行股票和随后股权再融资。而上市公司的股权再融资是指公司在首次公开发行股票一段时间后通过股票形式进行的再次融资，它是企业上市后股权融资的一个后续融资过程。上市公司利用证券市场进行股权资本的再次融资，是其持续发展和快速扩张的重要途径，也是证券市场发挥资源配置功能的手段之一，其方式主要有两种：向现有股东配股融资(简称配股)和向市场增发新股(简称增资)。如表1说明了民族地区上市公司首次公开发行股票的筹资情况，如表3则是民族地区上市公司近3年增资、配股筹资的情况。 　　从表3可以发现，2007年不管是民族地区还是全国增发新股筹资额都比配股筹资额多，随后两年增资筹资额就大大超过配股筹资额，这跟近几年我国上市公司中配股再融资逐步