新财政金融学教程 教学课件 朱青 庄毓敏 著 第19章 货币政策.ppt

第19章 货币政策 货币政策目标 货币政策工具 货币政策的传导机制和中介指标 货币政策效应 财政政策与货币政策配合 汇率政策 第一节 货币政策目标 货币政策的含义 货币政策是指中央银行为实现其既定的宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的各项政策措施的总和。 它包括三方面的内容，即货币政策的目标，实现货币政策目标的手段，货币政策的效应。中央银行是制定和执行货币政策的国家权威机构。 货币政策的目标 高就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 货币政策目标之间的冲突 高就业与物价稳定之间存在矛盾 经济增长与国际收支平衡之间存在矛盾 在物价稳定与平衡国际收支之间存在矛盾 目前，我国的货币政策目标是币值稳定，并以此促进经济增长。 第二节 货币政策工具 一般性货币政策工具 公开市场业务，即中央银行在金融市场上买卖有价证券（主要有国库卷、央行票据）来调控货币供应量。 再贴现，包括再贴现率的调整和规定向中央银行申请再贴现的资格。 法定存款准备率，这通常被认为是最强烈的政策工具。 选择性政策工具 证券市场放款，即中央银行对使用贷款购买证券市场上已注册上市和某些未注册上市的股票施加控制。 消费信贷，即中央银行对消费者分期购买耐用品的贷款规定最低定金和还款期限。 道义劝告，即中央银行运用其说服力影响银行和其它金融机构实施不同的行为。 第三节 货币政策的传导机制和中介指标 货币政策的传导机制 凯恩斯学派的货币政策传导理论： M 　　r　 I E　 Y 托宾q理论： M　　r　 PE q　 I Y 货币学派的货币政策传导理论： M 　E Y 信贷传导机制理论： （1）银行传导机制： 中央银行的紧缩操作 R D L I Y （2）资产负债表渠道： M r PE NCF H L I Y 货币政策中介指标的选择标准 可度量性 可控制性 相关性 管理上的可行性 指示性 中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。根据这些指标对货币政策工具反应的先后和作用于最终目标的过程，一般又可以分为两类：近期目标和远期目标。 货币政策中介指标 利率指标 货币供应量 基础货币 第四节 货币政策效应 货币政策的时滞 货币政策时滞是指货币政策制定到获得主要的或全部的效果所经历的时间。货币政策时滞的长短是考察货币政策成效的重要依据。 时滞由内部时滞和外部时滞构成。内部时滞又分为认识时滞和行动时滞。 货币政策的效力 货币政策效力主要观察货币政策实施后所取得的效果与政策目标之间的偏差。 实际上，任何一项货币政策的实施都会带来有利和不利两方面的效应，要取得最佳效果，就必须与其他宏观经济政策密切配合。 货币政策的局限性 一般来说，货币政策在宏观经济处于扩张阶段时对经济增长的拉动作用比较明显；在宏观经济处于收缩阶段或在启动经济时，往往是无效或低效的。 由于货币流通速度的变化受许多因素的影响，其不确定性大，使中央银行通过变动货币供应量来影响利率水平变动的定量关系不易确定。 货币政策的效果还要受到汇率制度和资本在国际间流动等因素影响。 第五节 财政政策与货币政策配合 财政政策 财政政策与货币政策的配合 一、财政政策 财政政策含义 政府为提高就业水平，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。 2. 财政政策目标：物价相对稳定，收入合理分配，经济增长，社会生活质量提高。 3. 财政政策工具 （1）财政政策工具：收入、支出 （2）财政政策的实现方式 1）变动税收指改变税率和税率结构。 2）发行公债。 3）变动政府支出，即改变政府对商品和劳务的购买性支出及改变社会福利的转移性支出。 财政政策类型 （1）扩张性财政政策 （2）紧缩性财政政策 （3）中性财政政策 二、货币政策与财政政策的配合 货币政策与财政政策配合的必要性 货币政策与财政政策相互配合的必要性是货币政策与财政政策的不同特点所决定的：（1）调节的重点不同；（2）时滞性不同；（3）可控性不同。 由于财政政策与货币政策之间的差异，要求两者密切配合，相互协调，共同实现政府宏观调控的总目标。 货币政策与财政政策相互配合的模式 第六节 汇率政策