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* * * * * * * * IPO新政：发行条件更明确 财务指标： 净利润 最近三个会计年度均为正且累计大于3000万元 营业收入或经营现金流量净额 最近三个会计年度现金流量净额累计大于5000万；或最近三个会计年度收入累计大于3亿 发行前总股本 不少于人民币3000万元 政策背景 企业上市的几个重要特征 1、市盈率较高： 2、概念重于实际 3、预期重于当前 4、灵活的资本运营手段 5、特殊的重组价值 6、上市公司特殊资源价值 上市的好处：为何上市（目的要明确） 筹集资金，建立不断融资的渠道 建立规范的公司治理结构建立激励机制 股份流动性好，建立股东退出渠道（风投） 扩大公司知名度（广告效应：产品\信誉/国际接轨 提高公司价值、公司市值提高（估值方式不同） 提高企业的素质，管理与产品开发 建立资本运作的平台（收购兼并）优化资源配置（资产重组） 公司上市目的与效应 不上市的理由（不利因素）： 1、严格的市场监管，程序较复杂 （政府、交易所、中介机构、股东、媒体等） 2、公开性，严格的信息披露要求 年报、中报、季报、临时报告） 例：（以华为、军工为例） 3、运行管理成本高于一般企业 （小企业）美国IPO上市的平均成本达15％，还有年费及上市的维护费用。筹资额在5亿元人民币之内的企业不宜到海外上市 4、高收益和垄断型公司而言，原股东的收益不愿意被摊薄 5、补缴