投资银行的利益冲突.pptVIP

投资银行的利益冲突 北京大学光华管理学院金融系 徐信忠 主题 投资银行业务概述和现状 华尔街分析师的利益冲突 首次公开发行（IPOs）中的定向配售 安然事件中的投资银行 投资银行业务概述 初创、私募（风险投资） 证券上市发行 交易差价（证券交易，资产管理，经纪） 并购重组，财务顾问 衍生金融产品的创造与交易 投资银行收入基本构成 证券发行 15-30% 交易投资收入 15-35% 基金管理 20-30% 各类佣金 15-30% 华尔街股票承销收入（百万美元） Global Mergers and Acquisitions Merrill Lynch Annual Earnings Statements 主要业务 主要业务 证券分析师的利益冲突 分析师概述 分析师利益冲突的原因 案例：美林，花旗集团（所罗门美邦），安然 揭开黑幕 证券分析师 通常受雇于经纪公司、银行或投资机构，主要任务是对特定证券、公司和行业进行尽职全面调查，将研究结果形成报告，成为投资建议的依据。 按分析师研究报告用途来分，可分为卖方分析师(Sell-side Analysts)和买方分析师(Buy-side Analysts)。卖方分析师通常受聘于经纪公司，研究报告公开发布，主要供机构和个人投资者使用。买方分析师主要在共同基金、对冲基金、投资顾问公司等投资机构工作，研究报告主要供公司内部投