德交所多层次市场体系建设研究及启示.pdfVIP

上海证券交易所研究报告 2015 No.95 德交所多层次市场研究及启示 李怡芳 李丹 资本市场研究所 2015 年7 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容提要 目前，境外交易所普遍通过分层形成了内部多层次市场体系，这 既是顺应了企业多样化的融资需求和投资者结构的变化，也是交易所 之间良性竞争的必然结果。在现有的研究资料当中，主要集中在美国 市场，对欧洲市场的研究较少。本报告主要研究了德交所多层次市场 的监管体系和整体架构，比较分析了几大市场板块的特点，包括证券 发行与上市条件、持续监管要求、交易与结算制度、退市制度等方面， 同时对比了各大市场层次的发展现状，以期对我国多层次资本市场的 建设提供启示与借鉴。此外，随着我所与德交所的战略合作逐渐深入， 本报告还有助于我们更好地了解和认识未来的合作机构。 根据欧盟对于资本市场的管理分类标准，德交所资本市场主要分 为两大板块：欧盟监管市场和交易所监管市场。其中，欧盟监管市场 包括信息披露要求符合全球