境外市场股灾后监管改革与启示.pdfVIP

上海证券交易所研究报告 2015No.84 境外市场股灾后监管改革与启示 史婧祎 缪斯斯 王洋子 资本市场研究所 2015 年7 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容摘要 综观全球资本市场发展历程，不难发现，资本市场发展史就是一部 危机爆发史、市场进化史。每次危机爆发后，都会重新分配市场“无形 之手”与政府“有形之手”功能，重新界定市场与政府分工，进一步完 善市场内部运行机制与外部调节机制，进而推动市场长期健康有序发展。 以史为鉴，可以知兴替。在境外市场，历史上曾发生多次股灾，如 美国 1989 年股灾、2000 年互联网泡沫、2008 年金融危机；香港 1998 年金融多空战、日本1989 年股灾，台湾1990 年股灾等。每一个股灾背 后都暴露了市场存在的结构性问题，每一次市场复苏也体现政府当局的 监管智慧和改革力度。因此，系统性研究境外市场股灾后的监管改革与 调整，有