企业并购估价..pptVIP

第3章 企业并购估价 学习目标 熟悉如何选择并购目标公司 掌握每种评估目标公司价值方法的原理 掌握贴现现金流量法的估值过程 3.1并购目标公司的选择 3.1.1发现目标公司 利用公司自身的力量 借助公司外部的力量 3.1并购目标公司的选择 3.1.2审查目标公司 对目标公司出售动机的审查 对目标公司法律文件方面的审查 对目标公司业务方面的审查 对目标公司财务方面的审查 对并购风险的审查 市场风险 投资风险 经营风险 3.1并购目标公司的选择 3.1.3评价目标公司（企业并购估价） 估价概述 并购估价的实质 并购估价的重要意义：并购双方 估价难题 对于企业整体的估价 对于相当长时期内不产生现金流量企业的估价 对于并购效应的估价 3.2目标公司价值评估的方法 3.2.1贴现现金流量法简介 基本假设：持续经营 基本原理 假设任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和 基本模型： 3.2目标公司价值评估的方法 模型条件 确定各期现金流量 确定反映预期现金流量风险的贴现率 确定资产的寿命 方法特点 优点：考虑企业未来盈利能力，符合价值理论 局限性：要求企业经营持续稳定、现金流量预测、资本成本的准确性，对业绩不稳定、周期性行业和成长型公司或新生公司的预测较困难 3.2目标公司价值评估的方法 3.2.2成本法 重置成本法、加和评估法、成本加和法 理论基础：替代原则 基本假设：企业的价值等于所