期权,神奇的魔术师.ppt

诚信为本 专业理财 武汉市新华路特8号长江证券大厦 邮编： 430015 95579 027 诚信为本 专业理财 武汉市新华路特8号长江证券大厦 邮编： 430015 4008-888-999 027 单击此处编辑母版文本样式第二级第三级第四级第五级 诚信为本 专业理财 期权，神奇的魔术师 期权研究员 李富 目 录 感受期权的灵活性---组合策略的魅力 股指期权仿真交易 感受期权的灵活性 这些策略你会用吗？ 感受期权的灵活性 牛市预期：预期标的在未来的一段时间内上涨， 大幅上涨？小幅上涨？ 快牛？慢牛？ 熊市预期：预期期权标的在未来的一段时间内下跌， 大幅下跌？小幅下跌？ 连跌？阴跌？ 合约 期权费 IO1405-C-2300 10 IO1405-C-2250 20 IO1405-C-2200 38 IO1405-C-2150 85 IO1405-C-2100 120 IO1405-C-2050 162 例子： 未来一个月内，在经济走弱预期强烈的阶段，市场预计央行宽松政策的可能性较大。我个人估计沪深300指数最多到2150点，同时，我也担心预期落空形成强烈的利空。 感受期权的灵活性 状况：沪深300 2100点 1、买入1手 IO1404-C-2100，期权价120点（期权1） 2、卖出1手 IO1404-C-2150，期权价85点（期权2） 1手组合 初期花费：35*100 = 3500元 （付出远小于单买一个期权） 1个月后： 只要沪深300指数不破 2135，就能获得正收益， 最多净赚1500元；最大 亏损3500元 “大概率中小奖” 感受期权的灵活性 * 状况：沪深300 2100点 1、买入1手 IO1404-C-2250，期权价20点（期权1） 2、卖出1手 IO1404-C-2300，期权价10点（期权2） 1手组合 初期花费：10*100 = 1000元 1个月后： 只要沪深300指数大于 2260，就能获得正收益， 最多净赚4000元；最大 亏损1000元 “小概率中大奖” 感受期权的灵活性 * 期货、垂直价差： 预判价格的涨跌 跨式、勒式策略： 预判波动率的变化 * 红色标记段：3月1日——3月6日 （3月5日 两会召开） 两会以后：股民“中国梦”的开始？ 暴风雨前的平静？ 鹿死谁手岂能测， 然京师已是风云际会， 一场腥风血雨在所难免。 * 状况：沪深300 2164点 在平值附近选择合约 1、买入1手 IO1404-C-2150，期权价85点（期权1） 2、买入1手 IO1404-P-2150，期权价77点（期权2） 1手组合 初期花费：162*100 = 16200元 盈亏平衡点：1988、2312 按到期情况来看，该组合非常不利：两个盈亏点相距甚远 时间是最大的敌人： 两个买入期权，两倍时间价值成本 拖的越久，死得越惨 股指期权的仿真交易 报价界面---普通行情报价 报价界面---T型报价 看懂持仓状况 部位了结的形式 平仓：指同一客户买入或卖出与持有期权方向相反、数量相等的相同期权，了结所持有期权合约的行为。 相同期权是指品种、月份、期权类型和执行价格相同的期权合约。 行权：这一操作针对买方，即买入看涨期权或买入看跌期权的投资者才有这一权利。期货期权行权后获得相应的期货头寸。 放弃行权：到期未平仓，未行权的合约就放弃了行权。 如何“算账” 做一手需要多少钱？ 买方： 支付权利金 卖方： 提供保证金，收取权利金 保证金怎么算？ 看涨期权卖方与看跌期权卖方的计算方式并不一样 如何算盈亏 平仓赚（亏）了多少？ 行权赚（亏）了多少？ 放弃行权呢？ 计算权利金与保证金 权利金=成交点位*合约成乘数 239.7*100=23970 保证金（卖方）： 看涨期权交易保证金=（股指期权合约结算价×合约乘数）