第二章筹资管理-.ppt

3．股票发行方式、销售方式和发行价格 （1）发行销售方式: ①自销方式： 是将股份公司自行直接将股票出售给投资者， 而不经过证券经营机构承销。 ②委托承销方式 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。 ③包销： 是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。 ④代销： 是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。 包销与代销方式对发行公司的风险 有利 不利 包销 可以促进股票顺利出售，免于承担发行风险； 将股票以略低的价格售给承销商，实际发行费用高； 代销 将股票以略高的价格售给承销商，实际发行费用低； 发行风险由发行公司自己承担。 （2）股票的发行价格 股票发行价格 （一）等价 （二）时价 （三）中间价 我国《公司法》规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。 ①溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。 ②折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。 （五）股票上市 1．股票上市的目的： （1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。 （2）股权社会化，防止股权过于集中。 （3）提高公司的知名度。 （4）有助于确定公司增发新股的发行价格。 （5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化 目标。 2. 股票上市的不利之处： （1）各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。 （2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。 （3）可能分散公司的控制权。 有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。 3．股票上市的条件: 要点: （1）公司股本总额不少于人民币5000万元。 （2）持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。 4．股票上市的暂停与终止 股票上市公司有下列情形之一的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市：①公司股本总额股权分布等发生变化不再具备上市条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）；②公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告做虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）；③公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）；④公司最近三年亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）。 另外，公司决定解散，被行政部门依法责令关闭或者宣告破产的，由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。 （六）普通股票筹资的优缺点 ： 优点 缺点 1、 没有固定的股利负担； 资本成本较高； （相对于债权资本） 2、 股本没有固定的到期日； 可能分散公司的控制权 3、 筹资企业的风险小； 新股东摊薄利润 4、 增强信誉； 形成资本公积 发行新股会导致股票价格下跌。 第四节 借入资金的筹集 一、银行借款 （一）银行借款的种类 1．按借款期限 短期借款 :≤1年 中期借款 ：1 年﹤中期借款≤5年 长期借款 :＞5年 2．按借款条件 信用借款 :无担保 担保借款 :以特定的抵押品作担保的贷款。 票据贴现 :以持有的未到期的商业票据向银行贴付一定的利息而取得的借款。 3．按提供贷款的机构分：政策性银行借款、商业银行借款 （二）银行借款筹资的程序 企业提出借款申请 银行审查借款申请 银企签订借款合同 企业取得借款 企业还本付息 （三）与银行借款有关的信用条件 1、信贷额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。 2.周转信贷协定: 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某最高限额的贷款协定。 例：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度内使用60万元，使用期平均为6个月，贷款的年利率是12%。承诺费是0.5%。 要求：企业年终支付的承诺费和利息是多少？ 答案：60×12%×1/2＋60×0.5%×1/2＋40×0.5%＝3.95万元 如果转换一下：取得银行为期一年的周转信贷，金额100万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率不变，问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？ 答案：80×12%×9/12＋80×0.5%×3/12＋20×0.5% 如果转换一下：取得银行为期半年的周转信贷，问：企业年终支付的承诺费和利息