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第三章 财务估价基础 【本章要点】本章对理财中的财富增长及相应风险 进行描述，需掌握下列要点： 1、财务估价的范围及基本价值观念； 2、风险的种类，投资报酬与风险的关系； 3、资金时间价值及其计算； 4、风险衡量的方法。 【主旨语】物有所值，随时空变化。―――编者 第一节 财务估价概述 资金时间价值…投资随时间变化 的增加值…基本增值 一、财务价值观念 投资风险价值…投资随风险变化 的增加值…超额增值 某一金融资产 二、财务估价客体　　　某一实物资产 内在价值 某一企业整体 企业整体估值的一种描述 公司 价值 公司价值 预期年收益 / 资产收益率 经营状态优秀（含商誉值） 经营状态良好（含可确指无形资产值） 尚可继续经营（有形资产，整体转让） 较差清偿条件（解散清算，协商转让） 最差清偿条件（破产清算，拆零拍卖） 估值条件 同一账面价值的企业，在不同估值条件下，价值相差很大。 第二节 资金时间价值 一、资金时间价值原理 现在１０００元------（都会选现在）------将来１０００元（有时间价值） 现在１０００元------（要计算比较）------将来２０００元（有多少价值） i 72 / n ［小窍门]“复利下财富倍增７２法则” （注：添删百分号） n 72 / i 如：国民经济年增长8%,则9年翻一番; 炒股做对8次,每次满仓赚9%,金钱翻一倍。 第二节 资金时间价值 二、资金时间价值的计算 设下列附号： P为现值---静态时点上作本金理解、动态上是未来资金的贴现值。 F为终值---静态时点上迄今本利和、动态上是现在资金的将来值。 i 为利率---利息与本金之比。而使用中有收益率、成本率等多种表述。 I 为利息---终值与现值之差。收利息者的收益、付利息者的成本。 n计息期---计算利息的期数。 二、资金时间价值的计算 （一）一次性收付款项的终值与现值的计算 1、单利终值和现值 单利指仅以本金计息，应计利息不再计息。 （１）单利终值计算公式： （２）单利现值计算公式： （一）一次性收付款项的终值与现值的计算 2、复利终值和现值 每期要将应计利息并入本金再生息，俗称“利滚利”。 复利更符合经济生活的实际，如GDP增长、股票连续涨停、基本建设贷款计息等。 单利和复利看似相差无几，但长期来看，你会改变看法。如： i 8% P 1元 经过n年后的F （计息方式差异） 年数 计单利 计复利 1 1.08 1.08 2 1.16 1.1664 20 2.6 4.66 200 17 座机电话号码.59 [ 案例阅读 ] 瑞士田纳西镇巨额账单 2、复利终值和现值 （1）复利终值 上式中的 称为复利终值系数，专业性地替代表示 为 ,在给定p、i、n的条件下求F，有现成的数表可查。 以下多个公式均同理，请注意其规律，不再重复。具体计算 时可直接用专业替代式代替原式，其中i和n写具体数据。见例P58。 （2）复利现值 上式中的 称为复利现值系数，记为 。 第二节 资金时间价值 （二）年金终值与现值的计算 年金是指等额、定期的系列收支。 年金形式在经济生活中大量存在 ，如零存整取或整存零取; 分期收 付 款;按期提交款如折旧、租金、利息、保险金之类都是。 按收付次数和时间分类、年金有四种具体形态： 普通年金---期末收付 -----------如项目投资收益 年金 A 即付年金---期初收付 -----------如租金的收付 递延年金---递延期末收付 -----如延期分期付款 永续年金---无限期期末收付---如存本取息 注：年金中的年并非一定是一年，而是指一段时间或一 个计算期。 （二）年金终值与现值的计算 1、普通年金终值与现值的计算 （1）普通年金终值 系数记为： （2）年偿债基金 系数记为： （3）普通年金现值 系数记为： 　 （4）年资本回收额 系数记为： 　 例：某人从现在起每年年末存1000元,银行利率 为5%,共3年,问第3年末本利和是多少? 理解偿债基金 篡改前例： 假设三年后一笔债务到期本利和为3152.5元，想三年攒够这笔钱用于偿债。存钱年复利5%，每年该存进多少? 答案显然是1000元。 3152.5/3.1525 例：某人年初出国3年,请你代付房租,每年年末付租金10000元,设银行存款利率10%,问他应当现在给你在银行存入多少钱? 理解年资本回收额 篡改前例： 假设现在投放资金24868元，要求10%的投资收益率，要在三年内每年等额收回该笔资金的投放本金及其增值，那么年回收额应是多少？ 答案显然是10000元。 24868/2.4868 例题 CPA2000单选 假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等