人民币汇率利率联动关系与政策协调机制及研究.pdfVIP

摘要 在一国经济中，汇率与利率之间的联动关系及有效地传导机制对有效推动经 济的内外均衡发展有重要影响。我国金融市场化的逐步推进增强了人民币汇率和 利率之间的联动关系，因此，探讨人民币汇率与利率之间的联动关系及两者之间 的传导机制，协调好本国的汇率政策与利率政策，对于维护我国国家金融稳定、 促进我国金融市场化改革、实现我国经济的内外均衡具有重要的理论意义和现实 意义。 本文首先对关于汇率与利率关系的经典理论模型进行分析，然后结合我国经 济现实，分别从金融市场传导和产品市场传导两个方面考察了人民币汇率与利率 的互动关系传导途经。在实证检验方面，本文从行为均衡汇率理论模型出发，利 用协整检验、向量自回归模型及误差修正模型等计量工具实证研究了人民币利率 与汇率的中长期的相互影响和协整关系。实证结果表明人民币汇率与利率之间存 在中长期的均衡关系，但在短期内汇率与利率之间的影响并不存在显著，造成人 民币汇率与利率联动性不显著的因素是人民币汇率与利率的市场化运行机制不 完善。最后，本文结合理论分析和实证结果，提出了推进资本项目开放、改革汇 率形成机制、完善利率市场化等建议。 关键词：汇率，利率，联动关系，协调机制 Abstract rate锄d between懿change relationship acountry’seconomy,the For haVe mechanismimportant transmission effective 蚰dthe rate ．mterest ofthe eco曲my effective ofbalanceddeveIopment forthe promotion implications the hasenhanced fmancialmarketingprocess oUtside．China’s inside锄d both ratesjrhereIore’恤e interest and RMB rate b咖e蛐the exchange 呲age interest and and rates, ofRMB rate mechanism exchange transnIission rate important