第十三章赤字公债与财政政策.ppt

中共中央和国务院敏锐地把握了国际国内经济形势的变化，针对国际经济环境严峻和国内有效需求不足的困难局面，果断地把宏观调控的重点，从实行适度从紧的财政政策和货币政策，治理通货膨胀，转为实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 积极的财政政策(国际上称为扩张性财政政策)，按当时财政部长项怀诚的解释，国人可能不太适应扩张性说法，故换以积极的财政政策的提法。 案例1：中国积极的财政政策 这种积极的财政政策主要内容： 通过发行国债，支持国家的重大基础设施建设，以此来拉动经济增长。我国始终坚持经常性预算不打赤字，建设性预算不突破年初确定的规模。在银行存款增加较多，物资供给充裕，物价持续负增长，利率水平较低条件下，发行国债搞建设既可以利用闲置生产能力，拉动经济增长，又可以减轻银行利息负担，也不会引发通货膨胀，可谓一举多得。 案例1：中国积极的财政政策 1998年实施积极财政政策当年就增发了国债1 000亿元，国债投资带动了万亿元的基础设施建设，由此拉动GDP增长2.5个百分点。这为克服亚洲金融危机影响，推动经济增长立下了汗马功劳，中国也成为当年亚洲地区惟一保持经济较高增长速度的国家。 案例1：中国积极的财政政策 为了继续保持经济增长，从1999年到2001年，我国每年增发国债都在500亿元以上。南水北调、西电东送、西气东输、西部大开发等跨世纪工程也得以启动，这对增强中国经济增长后劲有十分重大的意义。 中国积极财政政策在过去6年间，平均每年增加就业岗位120万～160万个，6年共增加就业700万～1 000万人，为促进社会稳定也做出了重大贡献。 案例1：中国积极的财政政策 负面影响： 自从实施积极财政政策以来，我国预算赤字也就一直处于较快上升之中，从1997年底的1 131亿元，2003年底已增至3 198亿元，增长近2倍。财政赤字占GDP的比重即赤字率已由1998年的1.2%上升到2002年的3%，达到了国际普遍认同的债券警戒线水平。 案例1：中国积极的财政政策 2003年下半年起，我国经济形势开始发生显著变化： （1）原来地方政府、企业投资积极性不高，需要中央政府以积极推行财政政策。 （2）到2002年下半年开始，我国许多地区已显现出一股投资过猛的热浪，而且结构很不合理，其中钢铁、水泥、电解铝和高档房地产投资增长特别快，这些行业的投资中，中央政府所占的比例已很小，主要是地方政府和企业进行的投资。例如投资于钢铁的资金有76.1%是企业自筹，财政资金仅占很小比例。 案例1：中国积极的财政政策 这表明： （1）前几年所实施的积极财政政策不仅已使整个国民经济走出了通货紧缩，而且对整个社会的投资环境和投资氛围已产生明显的催化作用； （2）积极财政政策在我国这一特定历史阶段该完成的历史任务已经完成。 案例1：中国积极的财政政策 从1998年到2002年底和2003年初这些年间，我国民营资本已有长足发展，全社会的固定资产投资应当逐步由企业特别是民营企业自己去进行。如果继续实施积极财政政策，扩大中央投资，大规模发行国债，则势必对民间投资产生“挤出”和抑制作用，因为财政投资一般不赢利，或者回收期限很长，因此，只能靠增加税收来偿还国债。 在这样一些背景下，财政部作出了由积极财政政策向中性财政政策的转变。? 案例1：中国积极的财政政策 中性财政政策意味着： 财政投资扩张力度将减弱，适度紧缩财政资金所支持的项目； 对国债使用的结构和方向进行调整，由拉动投资需求转变为刺激消费需求，由拉动第二产业(制造业)转向拉动第一产业（尤其是农林和环境生态等方面）。 为保证在建工程完工，积极财政政策淡出也需要一个过程。 案例1：中国积极的财政政策 13.5 财政政策与货币政策的配合 (一)货币政策简介 所谓货币政策，是指一国政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于调整货币供应的基本方针及其相应的措施。 我国中央银行的货币政策手段 中央银行对各商业银行(专业银行)发放的贷款 存款准备金制度 利率 公开市场操作 （二）财政政策与货币政策相互配合的必要性 两者的作用机制不同 两者的作用方向不同 两者在膨胀和紧缩需求方面的作用不同 13.5 财政政策与货币政策的配合 （三）不同的政策组合 1、松的财政政策和松的货币政策 2、紧的财政政策与紧的货币政策 3、紧的财政政策和松的货币政策 4、松的财政政策和紧的货币政策 13.5 财政政策与货币政策的配合 * * 13.2.5 公债的偿还 （1）公债的偿还方法 一是买销法。买销法也称收买偿还法、市场偿还法，是由政府按照市场价格在证券市场上买进政府所发行的公债，此时政府公债的偿还就通过市场交易得以完成。 二是比例偿还法。比例偿还法是指政府按照公债的数额，分期按比例偿还。