财务管理的基础概念第二章.ppt

第二章 财务管理的价值观念 学习目的和要求：深入理解时间价值和风险价值的含义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。 教学重点： 1、时间价值的含义、计算与应用；名义利率和实际利率的含义、计算与应用；年金的含义、种类、计算与应用。 2、风险及风险价值的概念；风险价值的计算与应用。 §1．资金的时间价值 一、资金的时间价值的概念 资金的时间价值 指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短成正比,也称为资金（资本）的时间价值。 1．来源： 资金时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 2．条件： 并不是所有的资金都有时间价值，只有把资金作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 3．计量： 资金时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中，常用同期国债利率来近似表示资金的时间价值 4．假设前提： ①没有通货膨胀 ②没有风险 二、资金时间价值的计算 由于资金随时间的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此在计算时广泛使用计算利息的各种方法。 （一）单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金 i：利率 I：利息 F(F)：本利和、终值 t：时间。 I=P×i×t F=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) P=F/(1+i×t) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。 （二）复利的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 1．复利终值 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② F＝P×（1+i）n （1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用（F/P,i, n）表示。 【例2-1】某人将10000元存入银行，年利率为2%，到一年后自动将本利和转存一年，求4年后能取出多少钱？ 解答：这是属于计算复利终值的问题。 4年后能取出的金额 【例2-2】某企业于年初存入银行100000元，在年利率为8%，半年复利一次的情况下，计算到5年末，该企业可以得到的本利和？ 解答：本利的复利期不是一年，而是半年，在年内复利多次的情况下，可以有两种方法计算复利终值。 第1种方法：根据复利终值公式调整利率为和期数。年利率为8%，半年的期利率就为4%，复利期数为10。 5年末企业可以得到的本利和： 第2种方法：将给出的名义年利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。名义利率与实际利率之间的关系可以表示为： 式中：r—名义利率； M—每年复利次数； i—实际利率。 应用到本例， 5年末企业可以得到的本利和: (元) 2.复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=F×（1+i）- n （1+i）- n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F,i, n）表示。 3．名义利率与实际利率 复利的计息期不总是1年，可能是季度，月等，当利息在1年内要复利几次时，给出的年利率是名义利率。 例：本金1000元，投资5年，年利率10%，每半年复利一次，则有 每半年利率=10%÷2=5% 复利次数=5×2=10 F=1000×（1+5%）10 =1000×1.629 =1629(元) 每半年复利一次I=1629-1000=629（元） F=1000×（1+10%）5 =1000×1.611 =1611（元） （1+i）= [1+（r/m）]m i = [1+（r/m）]m －1 其中：i —实际利率 r —名义利率 m—每年复利的次数 （三）年金的计算（Annuity） 1．概念： 年金就是等额、定期的系列收支。 分类： 普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收付的系列款项； 即付年金（先付）一定时期内每期期初等额收付的系列款项； 递延年金 前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额的收付业务； 永续年金 无限期等额发生的系列收付款 第一节 资金时间价值 1.普通年金终值与现值的计算 各期期末收付的年金称为普通年金。 普通年金终值是指一定期间每期期末等额的系列收付