货币金融学——利息与利息率.ppt

货币金融学 第三章 利息与利息率 ★收益资本化在经济生活中被广泛地应用. ▲ 例1: 土地价格=土地年收益/年利率，是地租的资本化 ▲ 例2: 人力资本价格=年薪/年利率，是工资的资本化 ▲ 例3: 股票价格=股票收益/市场利率，是股息的资本化 设：名义利率为r ,实际利率为i Sn为名义利率计算的本利和 Sr 为实际利率计算的本利和 Sn与Sr之间的关系可以表达为： Sn= Sr (1+p) 设A 为本金 Sn=A(1+r); Sr=A(1+i） A(1+r)=A(1+i）(1+p) r=(1+i)(1+p)-1 再导出： i=[(1+r)/（1+p)]-1 二、凯恩斯的利率理论 与传统利率理论相反，凯恩斯完全 抛弃了实际因素对利率水平的影响，其 利率决定理论基本是货币理论。凯恩斯 认为，利率决定于货币供求数量，货币 供给是由中央银行决定的，而货币需求 量取决于人们的流动性偏好。如果人们 对流动性的偏好强，愿意持有的货币数 量就增加。当货币需求大于货币供给 时，利率上升；反之，人们的流动性偏 好转弱时，便有对货币的需求下降，利 率下降。 0 M1 M2 L r r0 r1 L,M 图3-2 课堂练习题 例3-1：A公司正在考虑出售在琼海的一片土地。有人提出 以1000万元购买，公司正准备接受这一报价，后又人报价 1062万元，但是一年以后付款该公司已经了解两个买主均 有诚意，并均有支付能力。该公司应该选择哪个报价呢？ 如果你是该公司的财务顾问，你怎样帮其解决此问题？ 现实的一年期存款利率为假定为4.14%。 例3-2：王先生将5000元人民币存入中国工商银行帐户，这个帐户资金利率为2.25%，每年按复利计息，在第三年末王先生能得到多少钱？如果用单利计算呢？ 例3-3：小张在博彩中中了10万人民币。他想在5年后购买一辆车，那辆车那时估计的价格会达到16万人民币，那么，他必须以多高的利率进行存款才能实现五年后买车的梦想？ 例题3-4：计划5年后得到1000元，银行利息率为5%，现应存多少钱？ 四、利率、债券价格与现值 现值是未来取得货币在今天的价值。如果用现值来表示或说明，债券的价格的含义是什么呢？ 先看一下债券的要素: 1、N：期限 2、F：面值 3、i：利率 4、P：债券的价格 5、C：债券的息票支付 ；即定期支付利息。 它的值等于利率 i×面值 F 6、y：到期收益率 四、利率、债券和现值 （一）债券现值的含义 债券的现值（金融市场交易的理论价格） = 所有息票利息支付额的现值+最后偿还的债券 面值的现值 N 利息t 票面价值 = ∑ -------- + --------- -- （7） t==1 (1+y)t (1+y)N （二）债券价格与市场利率的关系 一张面值为1000元的10年期债券，每年支付100元利息（息票利率为10%），其现值计算如下： 100元 100元 100元 100元 P＝------＋ ------ ＋------＋· · · ＋------- （1+y （1+y）2（1+y）3 （1+y）10 1000元 C C C ＋----------= ------ ＋ ----- ＋ ----- · · · （1+y）10 (1+y（1+y）2 （1+y）3 F ＋ ------- 如果这里 y==10%, 则P=1000元 （1+y）N 一个直观的分析 息票利率10%，期限10年的债券的到期收益率 （面值为1000元） 债券价格 到期收益率(%) 市场利率 1200 7.13 1100