跨国公司融资分析.ppt

资金是企业从事生产经营活动的基本条件。要成立一个企业，就必须有相应的资金，否则企业的生产经营就无从谈起；由于季节性和临时性需要，或由于扩大生产经营规模等原因，都需要资金。因此融资既是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保证。同时融资也为投资提供了基础和前提。没有融资，所有的经济活动都无法正常进行。所以说，融资对经济活动有重要的意义。在成功中吸取经验，选择正确融资方式，融资才能发挥它的最大意义。  跨国公司融资分析 Part1 跨国公司融资的理论概述 跨国公司（Transnational Corporation），又称多国公司、国际公司、超国家公司等。跨国公司主要是指发达资本主义国家的垄断企业，以本国为基地，通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的垄断企业。 跨国公司的定义 公司融资，是指企业为满足生产经营及发展过程中资金的需求,而产生的资金融通的行为,具有广义和狭义之分。 (1)公司融资的涵义 (1)公司融资的涵义 广义的融资是指资金在持有者之间流动,以余补缺的一种经济行为,包括资金的融入和融出是包含了两个方向资金的运动。 (1)公司融资的涵义 狭义的融资主要是指资金的融入,也就是资金的来源。具体是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发,根据企业未来经营策略与发展需要,经过科学的预测和决策,通过一定的渠道采用一定的方法,利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金,组织资金的供应,保证企业生产经营需要的一种经济行为。它既包括不同资金持有者之间的资金融通,也包括某一经济主体通过一定方式在自身体内进行的资金融通,即企业自我组织与自我调剂资金的活动。 一是企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累，即内源性融资如：企业自有资金、企业应付税利、应付利息、企业未使用或未分配的专项基金等。 (2)跨国公司融资方式 二是企业的外部资金来源部分，即外源性融资。其中又包括：直接融资（例如：债券融资、股票融资、合资合作经营）、间接融资（例如：银行贷款、国际金融机构贷款、融资租赁）和项目融资（例如：BOT等）。企业出于不同的目的和动机，会选择不同的融资方式从而产生了不同的融资结构。 BOT（build-operate-transfer）即建设-经营-转让。是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。 (2)跨国公司融资方式 一般情况是以下两类方式：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。 (2)跨国公司融资方式 (2)跨国公司融资方式的选择 企业应根据自身的经营及财务状况，并考虑宏观经济政策的变化等情况，选择较为合适的融资方式。 (2)跨国公司融资方式的选择 1. 考虑经济环境的影响。 经济环境是指企业进行财务活动的宏观经济状况，在经济增速较快时期，企业为了跟上经济增长的速度，需要筹集资金用于增加固定资产、存货、人员等，企业一般可通过增发股票、发行债券或向银行借款等融资方式获得所需资金，在经济增速开始出现放缓时，企业对资金的需求降低，一般应逐渐收缩债务融资规模，尽量少用债务融资方式。 (2)跨国公司融资方式的选择 2. 考虑融资方式的资金成本。 资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价。融资成本越低，融资收益越好。由于不同融资方式具有不同的资金成本，为了以较低的融资成本取得所需资金，企业自然应分析和比较各种筹资方式的资金成本的高低，尽量选择资金成本低的融资方式及融资组合。 (2)跨国公司融资方式的选择 3. 考虑融资方式的风险。 不同融资方式的风险各不相同，一般而言，债务融资方式因其必须定期还本付息，因此，可能产生不能偿付的风险，融资风险较大。而股权融?资方式由于不存在还本付息的风险，因而融资风险小。企业若采用了债务筹资方式，由于财务杠杆的作用，一旦当企业的息税前利润下降时，税后利润及每股收益下降得更快，从而给企业带来财务风险，甚至可能导致企业破产的风险。 (2)跨国公司融资方式的选择 4. 考虑企业的盈利能力及发展前景。 总的来说，企业的盈利能力越强，财务状况越好，变现能力越强，发展前景良好，就越有能力承担财务风险。当企业的投资利润率大于债务资金利息率的情况下，负债越多，企业的净资产收益率就越高，对企业发展及权益资本所有者就越有利。 (2)跨国公司融资方式的选择