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7. 项目融资风险管理 本章重点 1.对项目风险的分析。 2.风险管理工具抑制和平衡项目风险的原理。 本章难点 1.风险管理工具在抑制和平衡项目风险的原理和运用。 7.项目融资风险管理 项目融资风险管理的内容 分析、识别项目存在哪些风险要素，这些风险要素将对项目产生什么样的影响； 解决这些风险问题的各种可能方案，这一阶段的工作需要在项目融资结构的设计中充分考虑； 制定和实施风险管理方案和计划。 7.1风险识别 一、按照项目建设的进展阶段划分 1.项目建设开发阶段风险 ⑴由于工程、设计或技术方面的缺陷，或不可预见因素，而造成的生产能力不足或产量和效率低于计划指标； ⑵能源、机器设备、原材料及承建商劳务支出等造成项目建设成本超支，不能按预定时间完工，设置项目无法完工； ⑶石油、天然气或旷源的储量达不到预计的开采数量； ⑷由于各种因素造成的竣工延期而导致的附加利息支出； ⑸土地、建筑材料、燃料、原材料、运输、劳动和管理人员以及可靠的承包商的可获得性； 2.项目试生产阶段风险 “商业完工”：项目产品的产量和质量，原材料、能源消耗定额及其他一些技术经济指标在规定的时间范围内能够达到项目融资文件中具体规定时，才被贷款银行认定的正式完工。 3.项目生产经营阶段风险 生产经营风险、市场风险、环境风险等 二.按照项目风险的表现形式划分 1.信用风险 ——项目参与方是否能按照合同文件履行各自的职责及其承担的对项目的信用保证责任。 2.完工风险 ——是指项目延期完工，完工后无法达到设计运行标准或无法完工等风险。 主要表现形式： （1）项目竣工延期； （2）项目建设成本超支； （3）项目达不到“设计”规定的技术经济指标（生产能力、产量、效率）； （4）在特殊情况下，项目完全停工放弃； 造成的损失： （1）利息支出的增加； （2）贷款偿还期限的延长； （3）市场机会的错过。 3.生产风险 是指在项目试生产阶段和生产运行阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动了状况等风险的总称。 主要表现为： （1）技术风险：指存在于项目生产技术及生产过程中的一些问题，如技术工艺在建设气候是否依然保持先进，会不会被新技术所替代，厂址选择与配套建设是否合理，技术人员的专业水平与职业道德是否能达到要求。 （2）资源风险：指依赖于某种自然资源的生产型项目在项目的生产阶段有无足够的资源保证。 （3）能源、原材料风险 ①能源、原材料的供应是否可靠，价格是否合适； ②交通、通讯及其他公用设施得到条件是否便利。 （4）经营管理风险——是指在项目经营和维护过程中，由于经营者的疏忽，发生重大经营问题的风险，如设备安装、使用不合理、产品质量低劣、原材料供给中断、管理混乱。 4.市场风险 ——产品在市场上的销售量和其他情况可能出现的变化。 （1）价格风险； （2）竞争风险； （3）需求风险： 5.金融风险 金融市场上出现的诸如，汇率波动、利率上涨、通货膨胀和国际贸易政策的变化，而给项目发起人和贷款人带来的损失。 6.政治风险 （1）国家风险 如借款人所在国政治体制的崩溃，对项目实行的国有化，对项目产品实行禁运，联合抵制，中止债务的偿还等。 （2）国家政治、经济政策稳定性风险 如税制的改变、关税及非关税壁垒的调整、外汇管理法规的变化。 受政治风险比较大的项目主要包括： （1）需要获得国家政府机构支持的项目，如BOT项目中的特许经营权。 （2）项目的性质关乎所在国基本建设或安全。 （3）受国内外经济政策影响的项目，如欧佩克的限产。 （4）受出口政策变化影响大的项目。 （5）严重影响环境的项目。 7.法律风险 法律风险——东道国法律变化而给项目带来的风险。 （1）有些国家担保法的不健全可能导致获得担保品成为困难。 （2）有些国家对知识产权的保护可能尚处于初级阶段。 （3）还有些国家缺乏有关公平贸易和竞争的法律等。 8.环境保护风险 为满足环保法而可能需要增加项目成本及改变投入。 三、按项目风险的可控制性划分 1.项目的核心风险（可控制风险） （1）完工风险 （2）生产风险 （3）部分市场风险 2.项目的环境风险（不可控制风险） （1）金融风险 （2）政治风险 （3）部分市场风险 7.2风险管理的内容 一、项目的核心风险管理 1.完工风险的管理 ⑴完工担保 ⑵履约担保 ⑶成本超支基金 ⑷工程公司的履约保证金 ⑸“交钥匙”工程合同 2.生产/供应风险的解决方法 ⑴履约担保 ⑵现金流量缺额保证协议 ⑶流动资金维持协议 ⑷项目管理协议 ⑸”生产或付款”协议 ⑹劳工协议 ⑺项目保险 ⑻长期原材料/能源供应合同 3.市场/销售风险 ⑴长期销售协议（“无论提货与否均需付款”和“提货与付款”