《寻找下一个20年能涨17000倍的银行股》.doc

崔军：坚定的买进价值低估股票 迎接超级牛市 ? 寻找下一个20年能涨17000倍的银行股 　　上证指数下轮牛市看到5430点-8613点.我们认为 A股现在迎来第四次严重低估机会,2011年8月9日沪深300的动态市赢率12.5倍，市场估值处于历史低估值区。估值水平与1994年7月29日上证指数325点、2005年6月30日上证指数998.22点、2008年10月16日上证指数1664.93点的估值水平相当。统计显示，过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第四次被严重低估的机会。2001年6月24日大盘从2245点下跌了48个月后引来了6倍的涨幅。现在大盘从2007年10月的6124点下跌已有46个月，时间周期最晚在10月份达到，明年是龙年，有句话叫龙年升天，我们认为有可能在这两个月内产生牛市大底，大盘明年指数看到4000-5000点。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。 　　2007年10月，市场涨至最高点时，市值大概是40万亿元，当年我国国内生产总值(GDP)总量为26万亿元，市值GDP比约为1.5(国外发达国家经验，股市泡沫高点的市值GDP比一般在1.5附近)。2008年底上证指数跌到1664点时，市值约为10万亿元，当年GDP为31万亿元，市值GDP比为0.32。2011年8月8日收盘，股市市值约为24.68万亿元，假设今年我国GDP增速为9%，那全年GDP水平为43亿，当前市值GDP比值为0.57。 　　我们可以预测一下，未来五年，如果A股有一波大涨的机会，能有多大的空间?假设2011年开始的5年里，我国GDP年均增速为8%，2015年末，我国GDP总量将达到约58万亿元，如果认为市值GDP比达到1是合理的估值，A股的市值将达到58万亿元，如果这5年每年约有1万亿元融资，整个市值净增加28.32万亿(增幅为115%)上证指数2526点X2.15=5430点。假设5年内有一次股市泡沫的机会，市值GDP比达到1.5，那市值将净增加64.5万亿元(增幅为241%)上证指数2526点X3.41=8613点。可见，中长期来看，市场上涨空间还是挺大的。(5年后中长期指数看到5430点到8613点) 　　2011年8月9日的2437点上证指数估值低于1664点水平，每次股灾都是最佳的买股机会。购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。2011年8月8日上证指数的动态市赢率到13.2倍，沪深300的动态市赢率已到12.5倍，低于2008年10月28日的1664点的平均13倍左右的市赢率，我们认为现在大盘的情况是：天上在下钻石，我们要用桶去接，桶越大越好，但也要选优质的股票,但是还是要精选个股。 　　以下是论证现在是大底的观点： 　　观点1：每次巴菲特出手大盘都是大底。股神巴菲特趁乱出手 252亿收购壮大保险业务，近两周美股重挫，导致其他竞争对手之前的出价大缩水，但股神巴菲特无惧外围的差劣气氛，贯彻其别人恐慌时买入的投资格言，2011年8月9日提出以32.4亿美元(约252.7亿港元)收购大西洋(13.46,-0.69,-4.88%)保险(Transatlantic)，务求壮大投资旗舰巴郡的保险业务。巴郡旗下National Indemnity以每股52美元的作价，提出全面收购，比大西洋保险上周五的45.24美元收市价有15%溢价。大西洋保险董事局表示，会认真考虑和研究报价，公司现约有6,250万股在市场流通。 　　观点2.罗杰斯说过：“如果你在报纸上看到中国动荡的字眼,那是再次购买中国股票的信号。我们回顾历史时，会发现西班牙主宰着十六世纪，之后两百年法国是最繁荣的国家，英国在十九世纪大放光彩，而二十世纪是美国的世纪。现在二十一世纪是属于中国的了，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。中国是一个伟大国家的再现。埃及曾经伟大过，罗马曾经伟大过，大不列颠曾经伟大过，中国则是在三百年的衰落之后如今再度兴盛。目前，中国的国内生产毛额(GDP)成长超越百分之九，和世界其他国家比起来，它还会有很大的成长空间。 　　观点3.美国知名的基金经理彼得林奇曾经说过，炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑而是毅力。毅力，这个词在如今的市场中听起来也许有点不合时宜，在大盘跌去了10%，中小板和创业跌去了50%多以后，许多人不知道究竟还有什么可以坚持。 　　许多投资者都把系统性崩盘看成是灭顶之灾，但彼得林奇是这样理解的，“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于更大的大局”，即用更长更远的眼光来看股市，“在过去的70年里，曾发生过40次超过10%%的大跌，其中有13次属于令人恐怖的暴跌，每当股市大跌，我对未来忧虑之时，就会回忆过去历史上发生过的40次大跌，来安抚自己那颗有