危机管理-解读欧债危机的原因及对我国经济的警示.pptVIP

解读欧债危机的原因及对我国经济的警示 组长： PPT制作员： 发言人: 组员： 目录 1.解读欧债危机 欧债危机到底是怎么回事？ 欧债危机是一些欧元区国家国债链条断裂的危机。具体而言，就是这些国家在旧国债遇到了融资困难，或者是新发国债找不到买家，或者是新发国债利息大幅上升，超过了该国政府的承受能力。 从表现上看，发生债务危机的国家一般都有以下经历：宏观经济形势出现逆转苗头，政府财政状况变差，导致国际评级机构下调该国政府的信用评级，该国国债偿付风险公开化，致使该国政府发行新国债遇到困难。出现债务危机的国家政府被迫提高税收、削减支出，从而引发全面的经济震荡。如果应对不当，就会产生严重后果，甚至会破坏社会稳定，导致社会全面动荡。 为什么偏偏是欧洲出现了危机？ 从总体财政状况来说，欧元区国家并不比美国或日本等其他发达国家糟糕。次贷危机爆发以来，美国国债频频冲击举债上限，可是美国国债链条并没有断裂。为什么偏偏是欧洲出现了问题呢？ 欧洲国家比其他发达国家宏观经济脆弱大致有三个原因： 其一，政府支出结构不合理。政府举债却没有把钱花在生产性支出上，而是用来维持奢侈的社会福利。欧洲社会福利保障是典型的“从摇篮到坟墓”式的社会保障制度。但是社会保障“过度”，不仅不利于鼓励劳动，同时加剧了政府的财政负担。 其二，人口老龄化趋势日益加重，某些国家的养老金支出已达公共支出的70%，导致欧洲一些国家政府财政赤字居高不下。 其三，税源流失。由于跨国公司的发展，形成了欧洲国家产业的空心化，不少跨国公司和高净值个人利用不同国家之间税收政策的差别实行国际逃税，导致很多欧洲国家税源大量流失。 统一货币难以逃避的一劫 欧元区成立之初只是统一了货币政策，却没有统一财政政策，财政大权依然被视为各国主权范围内的事情。这种二元结构一开始就遭到质疑，但直到欧债危机爆发，其危害性才真正显现。由于没有统一的欧元区“中央”财政作后盾，再加上欧洲央行坚持以币值稳定为首要任务，不愿采取美国那样“量化宽松”的政策，所以当希腊等欧元区国家出现债务危机时，它只能依靠自身财政作为偿债担保，可谓势单力薄，难以消除市场的担忧。 2.欧债危机的起源及影响 自2007年夏天次贷危机爆发以来， 无论在发达国家还是发展中国家都普遍采取了货币与财政双宽松的刺激政策。这在一定时期内有效地抑制了全球经济下滑；但与此同时，由于大规模举债，各国政府的债务负担大大提高，特别是对欧洲一些由于人口结构等因素本来就债台高筑的国家更是雪上加霜。欧洲主权债务危机正是在这种特殊的背景下既偶然又必然地爆发了。 希腊是倒下的第一张多米诺骨牌。 直接起因是希腊新政府上台之后， 发现上届政府掩盖了真实的财政状况。 新政府将财政赤字由预期的6%上调至12.7%，大大超过《稳定与增长公约》规定的3%的上限。消息的披露迅速引发了惠誉、标准普尔与穆迪等信用评级机构相继下调了希腊主权债务评级。而后，标准普尔在希腊政府公布了高于预期的预算赤字后，更将其债务评级从BBB+降到了BB+，即正常情况下根本得不到融资的垃圾级。 最新GIIPS主权评级 外部原因 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。 金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。 评级机构煽风点火，助推危机蔓延。 评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。评级机构对危机起到了推波助澜的作用，也可成为危机向深度发展直接性原因。 内部原因 　　过度举债 政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。欧盟《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的2007～2009年，政府赤字数额急剧增加。2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。 政府失职与制度缺陷 　　 PIIGS五国经历如此严重的危机，动作迟缓、不作为的五国政府难辞其咎。虽然五国政府在危机前与危机中的表现不尽相同，但其失职行为是危机的重要助推因素。首先，为了追逐短期利益，在大选与民意调查中取悦民众，政府采用“愚民政策”，采取了“饮鸩止渴”的行为。例如，希腊政府在2009年之前隐瞒了大量的财政亏空