我国期货交易认定及法律规范——变相期货交易的法律规制-论文.pdfVIP

26金融市场 中国市场 第23期 总第786期 我国期货交易认定及法律规范宰 — — 变相期货交易的法律规制 贺绍奇 摘要：我国衍生市场发展面临的主要问题是场内期货市场一直受到大宗商品中远期市场 变相期货交易的困扰、金融衍生市场及监管碎片化阻碍了金融创新等。现行立法关于期 货交易认定标准的规定、监管执法和司法实践中关于期货交易认定标准中存在问题。建 议对期货交易进行准确定义，立法上对期货交易与远期交易、证券交易、场外交易区分 提出解决方案，进一步完善期货交易的法律规范。 关键词：大宗商品；中远期；期货交易；变相期货交易 中图分类号：F832 一 、 我国衍生市场发展 目前面临的主 务院办公厅 《关于印发 20O6年全国整顿和规范市 要 问题 场秩序工作要点的通知》中就提出 (国办法 (2006) 2l号)(十五 )就提出要 “取缔地下钱庄和变相期 目前 ，我国衍生市场发展面临的主要问题有 货市场”。我国20O7年 《期货交易管理条例》(以 以下两个方面。 下简称条例 )提出了一个 “变相期货交易”的概 (一)场内期货市场一直受大宗商品中远 念。《条例》第89条对变相期货交易作了如下定义， 期市场变相期货交易的困扰 即变相期货交易是指采用以下交易机制或者具备 我国大宗商品交易市场发展始终受到 “变相 以下交易机制特征之一的交易 ：(1)为参与集中交 期货”问题的困扰。十五经济发展规划明确提出要 易的所有买方和卖方提供履约担保的 ；(2)实行 大力发展大宗商品交易后 ，以广西白糖、海南橡胶、 当目无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收 吉林淀粉批发市场为代表的全国性、网络化、规 取比例低于合约 (或者合同)标的额20％的。鉴 范化的大宗商品电子交易市场相继成立，国家质 于2O。7年 《期货交易管理条例》关于变相期货交 检总局在2002年制定了国家标准 GB／Tl8769—20O2 易认定标准存在的严重缺陷，2011年的清理整顿实 《大宗电子商品交易规范》。《大宗商品电子交易规 际上是中止了相关规定的实施，采用了38号文及 范》采用当日无负债的结算、保证金等期货交易 配套文件规定的政策标准而非法律标准作为认定 市场采用的制度。由于其 “准期货痕迹”受到抨击。 变相期货交易依据 ，负责清理整顿领导工作也由 2∞3年出台了GB／T18769—2003 《大宗商品电子交 证监会牵头、备部委参加的联席会议取代了法律 易规范》明确了大宗商品电子交易现货交易的性 上规定的监管机构，联席会议一个重要职能就是 质，并删除了某些交易制度的表述，尽可能划清 对违法证券期货交易活动性质进行认定。2007年 与期货交易的界限。但由于缺乏有效监管，实践中， 4月 l3日商务部 《关于大宗商品交易市场限期整 大宗商品电子交易中许多中远期合约交易实际上 改有关问题的通知》，规定凡未经证监会批准，而 都演变成