《中国银行业业绩高增长背后的风险因素分析-论文》.pdfVIP

中国银行业业绩高增长背后的风险因素分析 赵 志君 内容提要 本文首先用一个简单的垄断竞争模型分析了各种因素对银行业绩的影响，然后用面板 回归分析模 型对具有代表性的l4家银行进行了回归分析，揭示了银行利润与各种因素的关系。分析表明，规模扩张和利差是 中国银行利润增长决定因素，不良贷款率和存贷比对银行利润有负面作用，但利率、法定准备金率等变量与利润的 关系与静态理论的预测相反，表明货币政策操作往往是顺周期的，对货币政策的滞后效应估计不足，需要加强对经 济周期规律性研究，提高货币政策的前瞻性。本文还分析 了当前经济增长结构性减速、利率市场化给银行带来 的 可能影响，从道德风险、国内外利差和汇率波动角度分析了银行和宏观经济面临的风险。 关键词 银行利润 风险因素 汇率 货币政策 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1000—7636(2014)06—0058—08 一 、 问题的提出 根据银监会公布的数据，中国金融资产总额从2003年的27．66万亿元增加到2012的133．6万亿元，年均增 长 19．2％；负债总额从26．59万亿元增加到125万亿元，年均增加 18．8％。国有控股的大型商业银行的资产规模 占比从2003年的58％下降到2012年的44％，股份制银行从 11％上升到18％，城市商业银行资产 占比从5％上升 到9％，其他类型金融机构的资产 占比从26％上升到28％。1998年中国的存款总额只有9．57万亿元 ，到2012年 底已经增加到91．74万亿元，增长近9倍。银行业金融机构本外币贷款余额从 1998年的8．65万亿元增加到63 万亿元。2013年末银行业金融机构总资产达到 148．05万亿元，总负债达到137．92万亿元。 2003年资本充足率达标银行只有8家，达标机构的资产占总资产的比例只有0．6％，平均资本充足率为一2．2％。 2012年末商业银行核心资本充足率为 10．62％，所有商业银行都达到了巴塞尔协议的要求，流动性 比例也都达到 25％的监管要求。不良贷款余额从2003年12月的21044亿元下降到2012年末的4929亿元。2013年银行业实 现净利润 1．42万亿元是2007年 (0．45万亿元)的近3倍，其 中16家上市银行实现净利润 11659亿元，占全部上 市公司净利润总额的52％。 与上市银行规模扩张和利润快速提高形成鲜明对照的是非银行类上市公司的利息支出大幅攀升。2011年 收稿 日期：2014—05—01 基金项 目：国家 自然科学基金项 目“中国一中亚货币合作与人民币区域化和国际化研究”；中国社会科学院创新工程项 目“经 济危机相关理论及其历史作用研究” 作者简介 ：新疆财经大学金融学院特聘教授、名誉院长，中国社会科学院经济研究所研究员、博士生导师，创新工程项 目首席研究员 ，乌鲁 木齐市，830012。 58 金融 979家有可比数据的非银行类上市公司的利息支出(1256亿元)比2010年增长 36．7％。702家有可比数据的非 银行类上市公司的应付利息(410亿元)同比增长125％，每股净资产收益率同比下降9．74％。2012年沪市954家 上市公司中有 110家公司出现亏损 ，亏损面比2011年提高3．21个百分点。 然而 ，经历多年高增长之后的银行业在资本市场走出了与其业绩指标完全相反的行情，其表现甚至比2008 年国际金融危机爆发时还差。以2014年 1月 17日的股价为例 ，当日16家上市银行中的13家股价跌破净资产， 平均市盈率和市净率分别只有4．6倍和0．89倍，远低于全球银行业 的平均水平。根据股利贴现模型，如果上市 银行每股收益逐年提高的趋势不变，银行股的价格应该远远高于净资产才是，当前的股票价格意味着银行股票在 资本市场上存在一个巨大的风险折价，仅从银行披露的财务和风险指标并不能解释这一现象，而分析这一现象背 后因素正是本文的主要任务。 目前，对国内商业银行业绩的研究主要是从四个方面展开的：一是股权结构对银行绩效的影响。李维安、曹 廷求通过28家城市银行的调查样本对中国地方商业银