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《公司研究》.pdf
公
司
研
究 新材料
兰杰 刘建刚 钢研高纳(300034)
钢铁行业研究员 厚积薄发,成长可期
021-3856 5960
新 lanj@ 推荐
股
定 市场数据 主要财务指标
价 报告日期 2009-12-17 会计年度 2008 2009E 2010E 2011E
报 收盘价(元) 营业收入(百万元) 282 232 250 357
52 周最高/最低 同比增长(%) 10.8% -17.8% 8.0% 42.6%
告
(元) 净利润(百万元) 31 41 45 55
发行股数(百万 30
股) 同比增长(%) 7.8% 31.0% 10.9% 22.1%
流通股本(百万 0
股) 毛利率(%) 20.1% 26.2% 27.3% 25.5%
总市值(百万元) 净利润率(%) 11.1% 17.7% 18.2% 15.6%
流通市值(百万
每股收益(元) 0.30 0.39 0.44 0.53
元)
每股净资产(元) 2.65 每 股 经 营 现 金 流 0.01 0.59 0.42 0.30
股价走势 投资要点
• 钢研高纳是由钢铁研究总院为主要发起人成立的。公司是我国高温合金领域技术水
平最为先进企业之一,特别是在高温合金精细铸件领域具备领先优势。主要生产铸
造高温合金、变形高温合金和新型高温合金等原材料和相关铸件。
• 公司的竞争优势在于:一. 行业本身的竞争优势。由于高温合金的冶炼成型工艺设
计到对原材料成分的准确控制,浇铸系统的设计,质量检测等一系列工艺,因此进
入该行业的技术壁垒相对较高。二. 客户的高转换成本。合金铸件供应商和终端用
钢研高纳 沪深300 户的技术粘性也决定了客户转换成本较高。三. 公司先入者优势。四十多年在高温
合金方面的积累和客户合作使得公司多项产品市场占有
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