个股期权培训课件.ppt

（二）认沽期权卖出开仓 做空股票认沽期权，（ ）。 A. 损失有限，收益有限 B. 损失有限，收益无限 C. 损失无限，收益有限 D. 损失无限，收益无限 （二）认沽期权卖出开仓 2、成本和到期日损益 认购期权卖出开仓的成本主要包括交易费和保证金利息等交易费用。 卖出认购期权的到期损益为：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0） 举例：ABC公司目前股价是10元，进财想以9.5元的价格买入该公司股票，于是进财卖出10张行权价为9.5元、一个月后到期的ABC公司认沽期权（每张1000股）。目前该期权价格为每股0.1元，进才共获得1,000元权利金。 合约到期时，假设ABC公司的股价跌至9元，此时期权合约被行权，进财以9.5元的价格买入该公司股票，相较于股票当前价格，每张期权合约损失0.5元，去除权利金收入，进财期权合约投资损失4,000元。 （二）认沽期权卖出开仓 3、盈亏平衡点 到期时，认沽期权卖出开仓盈亏平衡点等于行权价减去权利金，当标的证券价格低于盈亏平衡点时，认购期权卖出开仓亏损，最大损失为行权价减去权利金。当标的证券价格高于盈亏平衡点时，认购期权卖出开仓赢利，最大收益为权利金。 上例中，盈亏平衡点为行权价9.5元减去权利金0.1元等于9.4元。 （三）初始保证金和维持保证金 1、 股票期权义务仓合约初始保证金 认购期权义务仓开仓初始保证金＝{前结算价+Max（25%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的前收盘价）}*合约单位; 认沽期权义务仓开仓初始保证金＝Min{前结算价+Max[25%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位; 认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0） （三）初始保证金和维持保证 2、ETF期权义务仓合约初始保证金 认购期权义务仓开仓初始保证金＝{前结算价+Max（15%×合约标的的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）}*合约单位； 认沽期权义务仓开仓初始保证金＝Min{前结算价+Max[15%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位； 认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0） （三）初始保证金和维持保证 3、股票义务仓合约维持保证金 认购期权义务仓持仓维持保证金＝{结算价+Max（25%×合约标的收盘价-认购期权虚值，10%×标的收盘价）}*合约单位； 认沽期权义务仓持仓维持保证金＝Min{结算价 +Max[25%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}*合约单位； 认购期权虚值=max（行权价-合约标的收盘价，0） 认沽期权虚值=max（合约标的收盘价-行权价，0） （三）初始保证金和维持保证 4、ETF义务合约维持保证金 认购期权义务仓持仓维持保证金＝{结算价+Max（15%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）}*合约单位； 认沽期权义务仓持仓维持保证金＝Min{结算价+Max[15%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}*合约单位； 认购期权虚值 = max（行权价-合约标的收盘价，0） 认沽期权虚值 = max（合约标的收盘价-行权价，0） （三）初始保证金和维持保证 一般而言，对以下哪类期权收取的保证金水平较高？ A. 实值股票认购期权 B. 虚值股票认购期权 C. 实值ETF认购期权 D. 虚值ETF认购期权 （四）希腊字母 1、Gamma 2、Theta 3、Rho 4、Vega （四）希腊字母 1、Gamma Gamma 值度量的是，当标的证券价格每变化时，Delta 值的变化， 即Gamma 衡量Delta 的变动值。当Delta 值对证券价格的变化特别敏感的时候，Gamma 就会显得特别重要，这种情况称为Gamma 风险。认购、认沽期权的Gamma 值相同。 （四）希腊字母 （四）希腊字母 （四）希腊字母 假设标的股票价格为10元，以下哪个期权GAMMA值最高 A. 行权价为10元、5天到期的认购期权 B. 行权价为15元、5天到期的认购期权 C. 行权价为10元、90天到期的认沽期权 D. 行权价为15元、5天到期的认沽期权 （一）认购期权买入开仓 进财认为ABC公司的股价在未来一个月会上涨，ABC公司目前股价是40元，于是进财买入20张行权价为44元、一个月后到期的ABC公司认购期权（每张5000