《发现价值，共享财富——2016融资融券投资分析报告》.pdfVIP

2012 融资融券投资分析报告 作者姓名：郑瑜文 所在单位: 华南农业大学经济管理学院 手机号码 E-MAIL: zhengyuwen.632524@163.com Q Q: 453227247 地址：广东省广州市天河区华南农业大学经济管理学院 2012 融资融券投资分析报告 作者姓名：郑瑜文 （华南农业大学经济管理学院， 广州 510275） “融资融券”又称 “证券信用交易”，是指投资者向具有上海证券交易所或 深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或 借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对 券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。 融资融券对市场的影响： 一、投资者可以通过融资融券给证券市场带来新的资金增量和流动性，对 证券市场产生积极的推动作用； 二、融资融券有活跃市场交易和完善市场的价格发现功能的作用； 三、融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下 跌的时候也能实现盈利。 另外，融资融券也可能助涨助跌，增大市场波动，也可能增大金融体 系的系统性风险。 实证分析 一、 大盘走势分析： 1、2011 上证综指周 K 线图 （图 1）与上交所融资融券差值 （差值=融资余额-融 券余额）图 （图2 ） 通过比较图 1 与图 2 ，可以清晰发现两者成负相关的关系。 从图 2 可以看到差值 （融资余额-融券余额）曲线不断上升，说明做空力量依然 十分强大，后市很可能继续下跌。另外，从 12 月 19 日融资融券交易总量表格 可以看出：融资余额与融券余额的数据，市场走势依然是由空方主导。 2 、2011 深成指周 K 线图 （图3 ）与深交所融资融券差值 （差值=融资余额-融券 余额）图 （图4 ） 通过比较图 3 与图 4 ，可以得到同样结论 （图 1 与图 2 ）。 3、融资融券指数周 K 线图 （图5 ）（益盟操盘手） 结论：（1）通过比较上面的 5 个图，可以清晰发现大盘走势与融资融券有显 著的相关的关系。 （2 ）从图 2 、4 可以看到差值 （融资余额-融券余额）曲线不断上升，说明做空 力量依然十分强大，后市很可能继续下跌。 （3 ）从 12 月 19 日融资融券交易总量表格可以看出：融资余额与融券余额的数 据，市场走势依然是由空方主导。 二、 融资融券股票分析： 方法： （1）、在 270 只融资融券股票选取中间排名 （分别按净资产收率、市净率、市盈 率由高到低排序）第 121~150 只股票 （30 只），再求平均数。 （2 ）、如果这 30 只股票的数据相差不大，可以从中选择排名第 1、15、30 （即 121、135、150）的数据，再取平均数。 1、估计平均净资产收益率： 平均净资产收益率= （10.33%+9.63%+8.14%）/3=9.37% 2 、估计平均市净率： 平均市净率=(2.26+2.11+1.92)/3=2.10 3、估计平均市盈率： 平均市盈率=(17.91+16.05+15.00)/3=16.32 综上可得：表 1 （融资融券股票） 平均净资产收益率 平均市净率 平均市盈率 9.37% 2.10