《国内私募股权投资基金市场解析》.pdfVIP

投资经理 叶大银 投资交流咨询QQ115785284 国内私募股权投资基金市场解析 国内私募股权投资基金市场解析 1 赵永康 /文 摘要 私募股权投资基金（private equity fund，以下简称PE）是通过私募形式 投资于非上市企业的权益性资本，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机 制，即通过上市、并购或管理层回购等多种方式，出售持股获利，但也有少部分 PE 针对已上市公司的股权。从投资特征来看，PE 是以股权形式为主的一种高投 入、高风险、高收益的投资，其核心理念是令投资的资产增值，然后将这部分资 产卖出，以从中获取收益。 近年来随着我国经济的快速发展，中小企业的融资已经发生了很大的变化， 各类统计机构数据表明：PE已成为除银行、IPO以外企业第三大融资渠道，再加 上一大批国外知名投资机构通过PE模式，为国内如蒙牛、无锡尚德、新浪和聚 众传媒等企业提供融资支持，这些企业上市后，原投资机构都获得了非常丰厚的 投资回报，因而受到社会各界资金的高度关注，巨额的投资回报吸引着各类理财 机构的积极参与。 信托新政2007年3月设施以后，信托公司纷纷回归资产管理主业，PE作为 具备较高技术含量的投资银行和资产管理业务，无疑成为信托创新突破口之一。 目前信托公司是唯一联动货币、资本、产业三大市场的金融机构，受到现有法规 的全面监管，运作相对规范，PE 的核心是股权投资，提供增值服务，而信托最 重要的优势正是将所募集资金直接进行股权投资，股权投资是名副其实的信托业 务，是最高级、最典型的信托业务。所以在我国现有的法律框架下，我们完全有 理由相信未来的 PE 业务，将会是以信托为主导、主流的市场，而且现有正规的 PE 基金，几乎都是国务院批准以信托形式出现的，如渤海产业基金、中比基金 等。因此PE业务完全有可能成为信托公司未来极具增长空间的业务之一。 一、目前国内 PE 的概况 中国经济在高速增长的过程中，吸引着国外大大小小的PE 进入中国寻找各 种投资机会。2004 年 9 月，美国最大的 PE——新桥投资在经历了几年艰难的谈 1 赵永康：衡平信托有限责任公司研究发展部高级研发经理。 1 投资经理 叶大银 投资交流咨询QQ115785284 国内私募股权投资基金市场解析 判后收购了深圳发展银行 17.89%的股份，并成为深圳发展银行的第一大股东， 标志着大型海外 PE 开始大举进入中国。近年来，海外 PE 无处不在，从盛大网 络、百度、无锡尚德的海外上市以及西部矿业、西部材料、同洲电子国内上市， 境外 PE 通过投资中国企业获得了丰厚的回报。例如凯雷以 800 万美元投资携程 网，上市后变现 1 亿美元，获取了 12.5 倍的回报；软银以 4000 万美元投资盛大 网络发展，则获得十余倍回报；摩根士丹利、鼎晖、英联3 家境外投资机构向蒙 牛投入约 5 亿元人民币，在短短 3 年内获约 26 亿港币投资回报，投资收益回报 率约 500%；高盛以2500 万美元参股的无锡尚德，使其投资增值为 4 亿美元，一 年时间投资收益超出 10 倍；2007 年，高盛凭借在西部矿业公司上的股权投资， 更是创造了上百倍的投资收益。 据清科集团发布的私募股权投资年度研究报告显示，自 2005 年开始，中国 PE 市场新募集基金的数量和规模呈现出持续强劲增长的态势。2007 年中国市场 新募集基金 58 支，比 2006 年增长 41.5% ；新募集基金规模为 84.31 亿美元，比 去年增长 89.8%。2007 年新募集基金数量和规模大幅增长表明中国市场日趋成 熟，投资中国高成长企业的机会增多，创投基金和私募股权基金的投资者正在积 极布局中国市场的投资战略，根据专业统计机构—投中集团的统计显示，从 2002 －2007 年间投资我国创投市场的资金持续爆增，07 年增幅高达 39.8%，表现出 强劲的增长态势。