磷肥行业看好资源税和运输成本增加，部分磷矿石价格上调.PDFVIP

证券研究报告 行业简报 / 2011 年 1 月 6 日 磷肥 磷肥行业 看好 署名人：芮定坤 S0960109074123 010 资源税和运输成本增加，部分磷矿石价格上调 ruidingkun@ 云南磷化集团磷矿石元月 1 号开始执行新定价，涨幅在 50-60 元/吨。 投资要点： 云南磷化集团磷矿石 1 月 1 号开始涨价 50-60 元/吨。其他磷矿企业也 有提价意向。 评级调整： 首次 资源税提高和矿石开采成本增加是 2 个主要原因。从 12 月份开始，国 内各省份陆续将磷矿石资源税由每吨 15 元左右提高到 40-60 元，另一 方面，国内柴油涨价，增加了矿山的开采升本和矿石的运输成本，因 行业基本资料 此磷矿石涨价主要是成本推动，盈利增厚不大。 上市公司家数 2 短期看，供应偏紧价格有可能上涨。除了成本增加的原因，短期供应 总市值（亿元） 64 偏紧也有可能影响磷矿石价格上涨。接近年底因为运输等问题影响， 占A 股比例（% ） 0.02% 12 月磷矿石市场产量有所下降，宜林地区在 15 日矿企停采，中小型 平均市盈率（倍） 19.18 矿企基本没有库存，大型矿企在码头有一定的库存量。经销商在本月 备货也较多，说明短期看好后市价格。 行业表现 中期来看，未来磷肥产量增速较低，价格大幅上涨可能性不大。需求 （% ） 1M 3M 6M 方面，磷矿石 80%的下游是磷肥，根据“十二五”行业发展目标，将控 磷肥 -2.48 -2.76 29.12 制磷肥总量，防止盲目发展，3-5 年内不再新建和改扩建磷铵及配套磷 上证综合指数 -0.14 0.00 20.08 酸项目。预计未来磷肥产量平均年增速较低，因此预计磷矿石的需求 增速较低，价格大幅上涨的可能性不大。 33% 546 长期来看，磷矿石资源的稀缺性建议关注。国土资源部已将磷矿列为 22% 455 2010 年后不能满足中国国民经济发展要求的 20 个矿种之一，以配额 11% 364 0% 273 形式限制出口。中国虽然储量大，但磷矿品位较差，P2O5 平均含量在 -11% 182 17 ％左右，富矿磷矿石只有13.83 亿吨，占磷矿石总量的约 8.5 ％。国 -22% 91 -33% 0 内磷矿石价格长期低于国际价格，未来如果行业整合后，价格有上涨 2010