上市公司内部控制环境对增发再融资绩效的影响分析研究.pdfVIP

硕士论文 上市公司内部控制环境对增发再融资绩效的影响研究 摘要 随着我国资本市场的不断发展，上市公司再融资的需求不断增加，存在强烈的 股权再融资偏好，股权分置改革后，再融资的方式逐渐由配股转为增发为主。作为 一种在发达国家资本市场上运用广泛、市场化程度较高的股权再融资方式，增发融 资开始被不断地尝试和推广，这对于提升我国上市公司的价值、促进经营战略上的 合作与竞争，以及解决投融资问题发挥了重要的作用。 但是，在我国上市公司热衷增发再融资的同时，大多数上市公司在增发实施后， 公司绩效却不理想。国内有不少学者对此进行研究，有的认为是上市公司非理性融 资的结果，有的认为是对募集的资金使用不当造成的，有的认为是控股股东通过关 联交易、资产重组等行为“掏空上市公司造成的。这些现象固然是造成上市公司 增发再融资绩效低下的重要原因，但在一定融资模式下，上市公司增发再融资绩效 低下的原因，一方面与证券监管部门、投资者和中介机构等外部控制相关，另一方 面与上市公司的组织结构、企业文化、人力资源政策等内部控制环境因素相关。本 文正是在此基础上，分析上市公司内部控制环境实施情况，探讨上市公司增发再融 资行为的绩效，并从内部控制环境角度对规范上市公司增发再融资行为、提高增发 再融资绩效提出一定的建议。 文章第一部分分析了增发再融资的特点、条件及在我国的发展历程，并从理论 角度分析了增发再融资绩效低下的原因。第二部分分析了内部控制环境理论的发展 和现阶段的具体因素，综述了国内外学者对内部控制环境及企业绩效方面的文献， 为分析内部控制环境和增发再融资绩效的关系提供理论依据。实证部分，选取2007 年A股实行增发融资的上市公司为样本，先根据理论部分对内部控制环境建立评价 模型，对样本企业的内部控制环境进行了整理评价；接下来根据相关文献研究结果 选取两个指标来分析上市公司的增发再融资绩效，并对其做了初步统计：最后建立 了内部控制环境与增发再融资绩效的实证模型，验证了两者之间存在显著的正相关 关系。 根据理论和实证两方面的研究结果，文章最后从监管者如何更好的监督审查企 业的再融资行为，管理者如何更好的管理企业、提高增发再融资业绩，投资者如何 更好的分析企业表现、选择投资对象等提供了建议。 ． 关键词：增发再融资内部控制环境融资绩效 硕士论文 垒!墅—————————————————————一 Abstract Li妣d Chinesemarket，thecomp雒y of capital mcco曲uousdevelopment wim isa equity preferenccto morerefm觚cing，mere needS re黼ing·蛾舭芑?。： change waygradually refinancing Equi坶Divisi呱也c all彻ent试协，燃。篡 uSed wtlichwas谢dely way a refinancing