我国保本基金发展中保本机制分析研究.pdfVIP

ⅧI|I『f㈣lfJ|Il『『fIIl『ff舢jfff|I|J|『ffIIj Y2113875 摘 要 保本基金是20世纪80年代面市于美国的金融创新产品，我国首支保 本基金发行成立于2003年，在国内属起步较晚的基金品种。保本基金初入 我国市场时，由于金融衍生产品缺乏和对担保人资质的严格要求，制约了 保本基金发展，投资工具缺乏和担保资源难求成了保本基金发展的主要瓶 颈，再加上我国有关保本基金的政策指导迟迟未能出台，致使保本基金在 2010年前发展缓慢。直至2010年10月证监会正式发布了《关于保本基金 的指导意见》，对保本基金发行运作进行了明确规范，投资范围和担保人 资质要求得到明确，标志着国内保本基金由探索阶段步入真正的发展时期。 近年来，我国金融市场深入发展，股指期货等投资工具的推出丰富了保本 基金投资范围，为更多保本投资策略的使用提供了基础。在政策引导和市 场深化的共同推动下，进一步激发了保本基金的市场热情，仅2011年当年 就有19支保本基金获批，并成立运作17支，加上此前存续的5支，截止 2011年末市场共有保本基金22支，进入快速发展期。 在我国现有的金融体制和政策环境下，保本基金发展仍存在局限，投 资工具选用还较为保守，银行、保险和证券机构虽被明确列为可选担保人， 但实践中却面临诸多限制，一些瓶颈问题并未彻底解决，这都是保本基金 未来健康发展和市场化运作需要面对的问题。保本基金中保本投资策略和 担保设置是保本运作的关键环节；近年国内不乏这两方面的研究，本文将这 两方面综合归纳为保本机制，提出保本机制的概念，同时进行独立分析和关 联性研究，并结合案例分析说明其在保本基金运作中的安全保障作用。 论文第一章绪论部分结合当前保本基金市场总体情况和政策环境提出 了研究背景、目的及意义，并对国内外相关研究成果进行梳理；第二章列 举了发达国家和地区保本基金的发展情况及现状，着重介绍我国基金业及 保本基金发展状况，并分析了保本基金市场运作业绩和运作模式；第三章 主要研究我国保本基金投资策略的选择，保本基金担保设置的法律基础和 可选担保人分析三方面，并就保本机制进行总结分析；第四章通过案例分 析展示保本机制的实际运行情况和效率；第五章根据国内金融市场和政策 I 发展趋势进行了研究展望；结语部分就本文的研究成果进行阶段性总结。 本文在研究中，首先，对我国市场现有保本基金运作模式进行比较，总结 运作特点和存在不足；其次，通过对现有政策下保本基金担保设置的分析，发 现我国保本基金运作市场化程度不够，金融政策间的兼容性有待提高；最后， 以案例分析的方式，揭示保本机制各环节运作方式，指出保本机制的安全保障 效用，以期许未来政策制定和产品设计更加宽松灵活。 保本基金属于小类别证券投资基金产品，虽然所占市场份额不大，但在 丰富基金产品线，迎合特定的市场需求，推广金融创新等方面具有重要意义， 因此，推动保本基金健康发展和市场化运作符合我国金融市场深入发展的要求。 本文研究分析建立在《关于保本基金的指导意见》出台之后，相关数据和 基础材料均来自实践整理，通过对保本机制的研究，进一步揭示保本基金 的运作特点，展示保本基金的保障基础，提出发展中面临的相关问题和建 议，希望能进一步丰富我国保本基金研究成果，并为涉及保本基金的相关 政策的完善和市场参与各方提供一定的参考。 关键词：金融产品；保本基金；保本机制；保本投资策略；第三方担保； Abstract Gu甜anteed如ndislistedfinancialinnoVationoft11e intheUnited products first Statesinthe1980s．The mndissuewasestablishedin2003in gua跏lteed Chin钆