金融危机背景下我国货币政策有效性地研究.pdf

偏低、货币政策实施的市场载体发育程度不高、应对国际金融市场变化的能力较 弱等三大制度性缺陷降低了中国货币政策传导的有效性，特别金融危机期间制度 缺陷对货币政策有效性的影响更加显著。货币政策的非对称性机理表明，在金融 危机时期，商业银行、企业和家庭对未来持悲观态度，中央银行可以采取扩张性 货币政策来刺激经济，但却无法强迫人们进行非意愿的借贷和投资。货币政策的 有效性受到经济社会经济体系、金融体系和社会体系的重要影响。只有完善的经 济金融体系才能够有效的传导政府和央行的货币政策意图，高效的贯彻执行货币 政策措施，货币政策工具能够快速实施并有效发挥作用，货币政策中间目标和最 终目标也更容易实现。 渗漏的货币通常又称为“迷失的货币，只有那些中央银行实施货币政策而 所投放的基础货币，经过乘数扩张作用后，直接作用于实体经济才称为是有效货 币。如果货币政策的传导过程是畅通无阻的，源于中央银行的货币政策实施应该 是高效的，微观经济主体对政策的反应也应该是及时的，货币供给与进入实体经 济的有效货币供给在数量和时间上都不会出现明显差异。1997年亚洲金融危机 及2008年国际金融危机期间，货币政策效用不明显，货币政策传导过程不够通 畅是重要原因之一。在现实货币政策传导过程中，货币政策信号通过各种发达的 媒介的传递是及时的，但是从货币政策工具实施到微观经济主体感受到效果具有 明显的时滞，并且经济社会的货币流通速度呈下降的趋势。正是因为货币政策在 传导过程中受到阻塞，源于中央银行的名义货币供给与进入实体经济的有效货币 供给在数量和时间上出现明显的菲异。 在金融危机已经成为货币经济时代无法回避的经济现象时，货币政策如何调 节价值运动和实物运动的平衡、如何引导储蓄向投资转化、如何促进社会经济的 迅速复苏都是赋予货币政策的重要职责。文章最后从提高人民银行独立性、完善 货币政策传导机制、深化人民币汇率制度改革、疏通货币政策传导渠道、发挥窗 口指导作用、加强国际爹i本流动监管等六个方面提出相关建议。 关键词：货币政策：有效性；金融危机 Abstracts Accompa血ed ofthe financialcrisisare bydeVelopment moneta巧economy，the more financialcrisis’s tothesocio．econornjcis becomingeequent，and impact also financiaJcrisisis锄economic becomingstl．0nger．The w11ichcannotbe phenomena aVoided in也eeraof to monetary aIldavoid economic．Peoplealways tD，ingpredict the resultSarenotideaJ．Thefinancial financia】crises，but c^sis occurredin a】ways t11eworld caused totlleeconomicorderand inadVertently，a11d