第1章 资金结构理论与最优资金结构.pptVIP

公司中级理财学 第一章 第一章 资金结构理论与最优资金结构 显然，在现实生活中，MM资金结构理论的前提条件是不存在的，因此需要对MM资金结构理论进行修正。 第二节 最优资金结构 债权人贷给不同负债与股权之比的企业所承受的风险是不同的，风险越大，债权人所要求的风险补偿就越高，最终导致贷款利息率上涨，使加权平均资金成本变成一个非线性的函数。 负债比例越大，企业不能按期还本付息的可能性就越大，企业面临的破产风险也就越大。如果企业破产，将会发生极高的破产成本。这些成本包括： （1）破产时低价拍卖财产以筹集现金所发生的损失; （2）由企业财务危机造成的债务纠纷而导致的企业实际资产价值的恶化，以及增加的法律诉讼费用和仲裁、清理费用; （3）在面临破产时，企业为了避免步入破产境地，采取的诸如以牺牲长远利益来换取短期活力所造成的损失; （4）由企业破产危机引起的经营业务方面的损失，…… （二）破产成本对资金成本的影响 负债与资金成本的关系： 负债比率在某个程度以内时，负债资金成本率基本保持不变或缓慢增长； 但是，当负债比率一旦超出了一定范围之后，企业的破产风险就会迅速增大，从而导致负债资金成本率迅速上升。