《移动存储产业链》.pdfVIP

。 投资价值分析报告 计算机硬件行业 2009 年 12月 23 日 朗科科技(300042) 合理价格区间： 35.0-40.0 研究员： 马仁敏 全球领先的闪存应用和移动存储产品提供商 电 话： 025220 E-mail： marenmin1982@ 投资要点： 地 址： 南京市，中山东路 90 号 朗科科技股份有限公司拥有闪存应用及移动存储领域内全球领先技 术及专利，主营业务包括闪存应用及移动存储产品的研发、生产、销 发行基本资料 售及相关技术的专利运营业务，是全球领先的闪存应用和移动存储产 品提供商。 发行股数(万) 1680 我们认为，未来 3 年内，闪存应用及移动存储市场的规模将不断增长， 发行后总股本(万) 6680 同时，行业内的竞争将日益激烈。未来随着市场逐渐向强势、技术品 发行方式 网下发行+网上申购 牌的行业龙头集中，行业利润水平将趋于稳定。 发行日期 2009.12.24. 受金融危机和行业周期性波动的影响，公司最近 3 年的收入增速变动 保荐机构 平安证券 较大。我们认为，未来 3 年，随着公司对研发的持续投入，以及专利 授权盈利模式的不断成熟，公司的毛利率水平有望得到提升。 公司计划通过本次 IPO募集资金 2.13 亿元，用于投入 4 个项目的研 发和运营。募投项目将帮助公司进一步增强技术创新能力，布局营销 发行前财务数据（2008） 网络和塑造品牌形象，从而提高公司的市场份额和盈利能力，我们预 每股收益(元) 0.79 期公司未来 3 年的产品销售业务和专利授权业务将保持高速增长。 每股净资产(元) 3.34 我们对公司未来的业绩进行预测分析，朗科未来三年的 EPS 分别为： 总资产(百万元) 207.75 0.63 元、1.0 元和1.30元。 资产负债率(%) 26.14 根据在 A 股上市的计算机硬件公司的 2010 年动态市盈率水平以及公 净资产收益率(%) 23.67 司未来 3 年的成长性，我们给予朗科科技 35－40 倍的动态市盈率合 每股经营性现金流(元) 0.25 理区间，对应 2010 年的业绩预测，我们认为，公司股价的合理区间 为：35 元－40 元。公司的发行价格为 39 元，位于合理价格区间以内， 我们建议投资者积极参与申购。