香雪制药（300147.SZ）.PDFVIP

公司点评|中药Ⅲ 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 香雪制药（300147.SZ ） 公司评级 买入 当前价格 10.23 元 收购春光九汇股权，发展中药超微饮片 合理价值 15.00 元 前次评级 买入 Table_Summary 核心观点： 报告日期 2012-12-24  1500 万元收购春光九汇7.98%股权，收购价格合理 Tabl e_Chart 相对市场表现 近日公司与上海御景投资签订《股权转让协议》，拟以自有资金出资 香雪制药 沪深300 1500 万元收购上海御景持有的春光九汇 7.98%股权。春光九汇是一家以中 药超微饮片为龙头，成药制剂、中药提取物为两翼的高科技现代制药企业， 49% 2011 年收入近7 千万元，净利润410 万，预计2012 年净利润 1 千万元左右， 考虑到超微饮片作为朝阳行业，前景良好，收购价格较为合理。 26%  中药超微饮片是新兴产业，春光九汇是超微饮片的先行者 3% 中药超微饮片保持传统饮片辩证论治、随症加减的特色，克服其煎煮 -20% 麻烦、服用不便的缺点，尚处于起步期，有春光九汇、中智药业等企业， 2011-12 2012-04 2012-08 2012-12 市场1 亿多元，更加接近传统饮片，未来市场有望赶超配方颗粒的30 亿市 场。公司IPO 募投项目明年上半年投产，将形成中药标准饮片7,500 吨/年、 中药超微饮片4,000 吨/年、中药配方颗粒 1,300 吨/年的产能，超微饮片是 Table_Aut hor 分析师： 贺菊颖