不对称信息下的风险投资契约分析.pdf

i氆；0．i1 }|’i 摘要 搬多公司在引入风险投资后，刨始入由于种种原函先后离开公司，这些现象 背后反欧出风险投瓷中一个极为关键的问题：风险投资家和风险企煦家之间的委 托一代理问题以及所有权与控制权的分配闽题。』 本文以完善风险投资家和风险企洼家之间的契约机制佟为璐究重点，以蟪雾 论和信息经济学作为理论基础，参考涵内外大量相关研究成果，对风险投资中的 两级娄托—载理关系进圣亍了撼述和分辑。在明确风险投资家和风险企控家签订契 约时对不同的利益要求基础上，介绍风险投资契约的主要内容，并从其微观机制 上分析投资双方反复博奔焉取得的利益均衡以及契约条款在风险企业公司治理 结构中的效率影响。进而从排除投资前后不确定性风险的焦度，建立了风黢投资 契约的强壮性分柝模型，即具铸排除不确定往风险能力的风险投资契约模型，对 风险投资中的投资方式、融资权、企业生产控制权、利益分配及双方的能力要求 进行了系统的讨论。 就模型中涉及的实际问题，本文提出了具体的解决办法，包括：固定比例口 的确定，风险企啦家能力德Y的测定等，并进行了案例实诞分析。最后针对风险 投资契约在中国实施可能遇到的政策和法律障碍，本文提出了解决途径和政策建 }艾，f使得本文研究成果更具实践意义。，。 关键词：不对称信怠不确定性风险风险投资契约强壮性模型 ABSTRACT left their after venture Manyoriginators companyintroducing capital，this reflectsthe intheinvestment phenomenonkey ofventure problem process capital：the risk venture between investors principal—agent capital andventure allocation and problem rights． ofproprietarycontrolling With atheoreticalbasison and theoryinformation thesis game economics，this on focuses the mechanismbetweenventure investors perfectingcontracting capital andventure and the entrepreneurs，describesanalyzesdouble-layerprincipal—agent the benefit ofventure different capita