成长性企业价值评估方法之分析__--__以台湾中国的电视事业股份有限公司为例.pdf

摘要 近戏十年束，随著鏖槿市埸的迅速装展和趟券市埸的日臻完善， 有嗣企桊僵值的同题益骚引人嗣注而其中企桨儇值秤估更是嗣注藕 题的核心。 本研究首先徒企桨偎值理渝著手，封企棠僵值鄣估同题造行文献 探讨。监嘹解到迄今雎已有并多通用之企柒儇值鲆估方法，如慢面侵 值法、重置成本法、股票和债券市埸法、折现现金流量法、缝涪附加 俱值法等；但遣些秤估方法均燕法以多元角度切入柬鄣估企柒的儇 值。耆前儇值鲆估在寅躜中有下述主要同题：(1)各獯秤估方法馑能 罩猬运用，燕法形成一佃多面向有效的抨估方法或髓系；(2)秤估者 即便逞用了祓敦的秤估方法，也馑局限於封其他秤估方法的相互黢 麓；(3)秤估者封焉何遴取某一秤估方法而不是其他之秤估方法，燕 法做出客觏定量的靛明。 稳解泱上述遗些罔题，本研究撮逗用屠次分析法之概念，建槽一 獯可同畴兼顾企棠之资麈俱值、收益儇值及市埸儇值多面向整合性的 整合型企桨便值秤估法以突破傅统方法馑能徒罩一角度衡量企桨儇 值的限制。再者，耦逵企桨僵值最大化之现代财耪理谕理财目檫，本 研究再深入分析究竟是何穗因素造成该企柒便值秤估结果探封虑如 何改善缝瞀方可提异其企桨俱值。耦此，本研究探用资料包络分析法 造行绩效分析，探讨挖掘企棠的隐藏性企桨儇值。本研究蓝以台湾燕 练鼋视虚棠蘸颈之中固鼋祝事桨股份有限公司南研究封象造行寅恙 分析探讨。 解纳本研究的主要接现舆研究结果，有如下述四黠： (1)比较各颊企桨儇值鲆估理输及方法，蓝袋现折现现金流量 法以其深厚的缝清单理输基磁和完善的静量模型而倍受青睐，保耆前 主流；但孩方法仍存有静多限制。 (2)建槽出一佃创新的多面向整合性之整合型企棠儇值秤估 法。孩整合型企桨儇值韶估法，经由喜家组之尊家早者之秤估，徒企 檠资废、收益舆市埸等三倜角度送取较捣遍誊的六程秤估方法，再依 屠次分析法之理谕概念，定量的求取骸六獯债值评估方法之各估槎 重，形成一檀可同畴兼麒企棠之资麈儇值、收益儇值及市埸儇值之崭 新的多面向整合性之整合型企桨儇值秤估法，突破傅统懂能罩徙资 虚、收益或市埸之一佃角度衡量企紫儇值的限制。 (3)分析本研究所建耩之整合型企紫儇值秤估法在企巢儇值秤 估理输舆方法上的愿用性舆倜限性。 (4)徒企柴徭瞀效率觐黠切入，辅以资料包貉分析法封台湾中 圈鼋祝公司造行相封效率分析，藉以觏察该公司畏期管逗相封效率之 燮化，指出其徭管上燕效率地方及虑朝整方向，以作南缝瞀改善及提 舁企檠儇值之参考依按。 网键嗣企柒儇值，企柒惯值秤估，整合型企檠儇值抨估法，屠 次分析法，资料包络分析法 ABSTRACT Inthelastfew tothe advancementswitnessedin decades，due rapid the andsecurities attention hasbeendevotedto property markets，more theissueof value．Attheheartofthisissueliesthe corporate process and valuationassessment． efficacy day ofpresentcorporate an to Thisresearchwill withintroduction valuation begin corporate and intothe delve i