货币市场经济管理与财务知识分析理论.ppt

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 1)投资 ——在经济社会中实际资本的增加 包括：企业固定投资；住房投资；存货投资 从投资的主体划分：私人投资和政府投资 从投资的动机划分：生产性投资和投机性投资 从投资的形态划分：固定资产投资和存货投资 净投资和重置投资 2)决定投资的因素 实际利率 利润率 实际利率 折旧 预期的通货膨胀率 实际利率＝名义利率－通货膨胀率 3)投资函数 凯恩斯：决定投资的首要因素是实际利率 投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用 i 表示，利率用 r 表示，则： i＝i（r） 线性的投资函数： i=e-dr （di/dr＜0） e：自发投资 -dr：引致投资 d：投资需求对利率变动的反应程度 投资曲线的移动 投资曲线的旋转移动：r变化，斜率变化 投资曲线的平行移动：企业预期、风险偏好、 托宾的Q理论 4)资本边际效率（MEC） ——是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3…Rn分别表示第1年、第2年、第3年…第n年本利之和，则各年本利之和为： 现值公式的推导： R1 = R0（1+ r） R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3 ………… Rn = R0（1+ r）n 现值公式： 资本边际效率的计算 利用现值说明资本边际效率（MEC） 假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元。 如果贴现率为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即： 一般公式： 几点说明： R0为资本供给价格 R1……Rn等为不同年份的预期收益，J为残值 贴现率代表投资的预期利润率，即资本边际效率 资本边际效率大于市场利率：值得投资 资本边际效率小于市场利率：不值得投资 5)资本边际效率曲线 ——不同数量的资本供给与相对应的边际效率所形成的曲线。 资本边际效率r与投资量R0呈反方向变动关系，表现为市场利率与投资量的反方向变动关系。 1）IS曲线的推导 两部门经济产品市场均衡条件： i=s 投资是利率的递减函数： i=e－dr 储蓄是收入的递增函数： s=y-c=y-(?+?y)=－?+(1－?)y 经过整理： 结论：均衡的国民收入与利率之间存在反方向变动关系。 IS曲线 2）IS曲线的经济学含义 i=s即产品市场均衡时利率r与总产出y的关系。 利率r与总产出y之间存在着反向变化的关系 IS曲线上的任何点都表示i=s，偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡，即i≠s。 如果某一点位处于IS曲线的右上方，表示 i＜s 如果某一点位处于IS曲线的左下方，表示 i＞s 3）IS曲线的水平移动 变动的原因：外生变量的冲击 如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。 如利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。 IS曲线的水平移动的因素： 投资需求变动、储蓄需求变动、政府支出变动、税收变动 4）IS曲线的旋转移动 IS曲线的斜率 IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。 由： 得: IS曲线的斜率的绝对值： 1)利率的决定 古典学派 凯恩斯学派 2)货币需求的三个动机 交易动机 预防动机/谨慎动机 投机动机 3)流动性陷阱（凯恩斯陷阱） 当利率极低时，人们会认为这时利