我国上市公司高管持股及企业绩效关系分析研究.pdfVIP

摘 要 企业经营权和所有权的分离，导致委托．代理问题的出现。解决委托．代理问 题，必须建立一套有效的激励．约束机制，使代理人为委托人的利益服务。随着 股权分置改革的推进和资本市场的完善，越来越多的上市公司高管持有公司的股 份，对高管持股与企业绩效关系的研究也受到越来越多的关注。高管持股意在把 代理人的利益与委托人的利益联系起来，降低代理成本、提高企业的经营效率、 增加企业价值，是一种长期的激励一约束机制。 论文运用实证研究法、归纳演绎法以及比较分析法等方法，结合我国股权分 置改革和企业高管持股的实践进行理论分析和实证研究，力图从经验数据角度揭 示高管持股与企业绩效之间的关系。文章从委托代理理论、人力资本理论、信号 传递博弈和激励理论等角度对高管持股与企业绩效相关性进行阐述，奠定了实证 分析的理论基础。筛选出在2003年12月31日前上市的仅发行A股的、高管持 需要收集、整理了上市公司高管持股数额、高管年薪、公司规模、每股收益及资 产负债率等有关数据。界定高管为上市公司年度报告中披露的董事、监事及其他 高级管理人员；所持股权包括普通股、虚拟股权、股票期权已行权部分、限制性 股票等；企业绩效以Tobin’s Q值和每股收益衡量