从欧美债务危机透析人民币国际化.pdfVIP

从欧美债务危机透析人民币国际化 蔡 薇 黄瑞玲 [摘 要] 欧美债务危机的升级和蔓延给人民币国际化带来了机遇和挑战，人民币国际 化问题的讨论再度升温，其国际化进程也步入提速期，本文认为我国应该抓住契机，通过加 快利率和汇率市场化改革、逐步放开资本项目以及深化国内金融市场改革等措施，积极稳步 地推进人民币国际化。 [关键字] 欧美债务危机 人民币国际化 机遇 挑战 一、问题的提出及欧美债务危机的最新进展 欧美债务危机爆发以来引发人民币国际化问题的升温，很多学者也提出欧美债务危机是 加快人民币国际化的良好契机。吴晓求(2011)指出，中国经济已具备较好基础、外汇储备超 过 3 万亿美元、外汇占款占货币投放比重越来越高、宏观调控越来越难，这既是加快人民币 国际化的基础也是动力。从欧美债务危机上看，这对中国资本市场的影响是机遇大于风险， 中国应顺应趋势，逐步加快人民币国际化，而且目前加快人民币国际化的时机已经成熟。祁 斌(2011)也表示，债务危机加速了人民币国际化进程，我国经济增长非常强劲，经济规模也 比较大，国际贸易在全球贸易比重中迅速提升，这都显示了加快人民币国际化的时机已经成 熟。曼索尔(2011)认为，未来国际货币体系是以美元、欧元和人民币为主导的多货币体系。 袁明钢(2011)认为欧美债务危机对人民币国际化是个机会，而且从中国实体经济发展、人民 币持续升值和外汇储备三个方面论证人民币国际化势不可挡。贾康(2011)认为，我国可以很 好地应对外界经济形势的变化，特别表现在应对通胀和通缩两个方向上的压力，加上巨量外 汇储备，支撑我们有可能更好的“走出去”。他建议，我国需要改革自身的金融和制度环境， 积极推进人民币的周边化和国际化。漆先望(2011)指出人民币国际化提速，既有利于对外开 放，又形成加快经济发展方式转变的倒逼机制等，但是，与此同时，也有部分学者认为欧美 债务危机恰恰应该放缓人民币国际化的进程，因为中国经济之所以在欧美债务危机中直接影 响较小，是由于我们的资本和金融项目未完全开放，因此，欧美债务危机背景下我国人民币 国际化应谨慎慢行。 自 2009 年底希腊引爆欧洲主权债务危机以及 2011 年8 月美债危机爆发以来，主权债务 危机愈演愈烈，尤其是欧债危机出现蔓延和升级的态势，表现为： 1、欧债危机已经从欧元区的外围国家向核心国家扩散 随着债台高筑的希腊爆发主权债危机、爱尔兰被高额的社会福利拖垮、葡萄牙在债务危 机的泥淖中挣扎，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延。 意大利作为全球第三大债券市场，其主权信用评级直接牵动着整个欧洲经济体的命脉。 但是意大利的债务规模较大，到期偿付压力和成本上升的双重挤迫可能在短期内将意大利拉 入危机的泥潭，债务违约风险近在咫尺。2010 年底，意大利公债占国内生产总值比重达 119%， 远高于《马斯特里赫特条约》规定的 60%上限，在欧盟各国中仅次于希腊的 142.8%。此外， 意大利经济增长动力不足，出口增长趋势微弱，进口商品价格高涨，恶劣的经济环境使得意 大利的危机雪上加霜。截至 2011 年 11 月 15 日，根据彭博社的动态数据，意大利主权债券 规模为 2.119 万亿欧元，2011 年 10 月至 2012 年 12 月 31 日，意大利需要偿还的债务规模 为 3490.6 亿欧元，其中 2012 年 1 季度需要偿还的债务规模为 1129 亿欧元。西班牙也面临 着高失业率、高银行风险的困境。尽管西班牙政府正实施 30 年来规模最大的预算削减措施， 作者简介：黄瑞玲，女，1965年生，江苏省委学校世界经济与政治部副主任，金融学博士，教授；蔡薇， 女，1987年生，江苏省委党校政治经济学专业硕士研究生。本文系国家社科基金项目“国际金融危机对我 国外向型经济影响”(09BJY001)的阶段性成果。 88 同时配套实施提高退休年龄和缩减裁员成本的方案，但是数据显示，西班牙 2010 年预算赤 字占国内生产总值的比例高达 9.2%，并且西班牙 10 年期国债收益率也已突破 7%的“危机红 线”。作为欧元区第三和第四大经济体，意大利和西班牙在欧洲经济中的地位至关重要，一 旦出现主权债务违约，对整个欧洲